國貨航三季度業(yè)績再創(chuàng)新高，三大業(yè)務(wù)板塊毛利率均實(shí)現(xiàn)同比增長。

10月27日晚間，中國國際貨運(yùn)航空股份有限公司（001391.SZ，國貨航）發(fā)布2025年第三季度報(bào)告。第三季度營業(yè)收入57.01億元，同比增長8.39%；歸母凈利潤5.96億元，同比增長35.91%。前三季度營業(yè)收入166.36億元，同比增長16.92%；歸母凈利潤18.36億元，同比增長66.21%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國貨航第三季度以及前三季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高。

對于凈利增長，財(cái)報(bào)指出，主要由于三季度公司貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模相對2024年同期有明顯增長，同時(shí)，公司航空貨運(yùn)服務(wù)、航空貨站服務(wù)、綜合物流解決方案三大業(yè)務(wù)板塊均取得了較好的經(jīng)營結(jié)果。

分業(yè)務(wù)來看，航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)占比同比小幅下滑，但仍超過總收入的七成，該業(yè)務(wù)整體同比增長近12%。綜合物流解決方案占比提升近4個(gè)百分點(diǎn)，該業(yè)務(wù)整體同比增長超四成。

國貨航前三季度毛利率同比增長2.93個(gè)百分點(diǎn)，其中三大業(yè)務(wù)板塊前三季度毛利率均實(shí)現(xiàn)同比增長。航空貨運(yùn)毛利率增長2.28個(gè)百分點(diǎn)至16.12%、航空貨站服務(wù)毛利率增長2.49個(gè)百分點(diǎn)至6.32%、綜合物流解決方案毛利率同比增長5.04個(gè)百分點(diǎn)至17.46%。

當(dāng)晚，國貨航還發(fā)布公告稱，為加快貨機(jī)引入，有序擴(kuò)大機(jī)隊(duì)規(guī)模，進(jìn)一步提高市場份額、優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，國貨航擬與全球飛機(jī)制造商空中客車公司（以下簡稱“空客”）簽署A350F貨機(jī)購買協(xié)議，引進(jìn)6架A350F貨機(jī)并保留4架意向訂單，行權(quán)最晚期限為2026年底。本次擬采購的飛機(jī)預(yù)計(jì)將于2029年至2031年期間陸續(xù)完成交付。

公告還指出，A350F飛機(jī)基于2024年1月的目錄價(jià)為4.65億美元/架，10架A350F貨機(jī)總價(jià)值約為46.5億美元。經(jīng)雙方公平談判，空客公司給予公司較大價(jià)格優(yōu)惠，因此本次交易的實(shí)際對價(jià)將低于前述飛機(jī)目錄價(jià)格。

據(jù)記者了解，這是中國內(nèi)地航司首次訂購該機(jī)型的貨機(jī)。根據(jù)空客官網(wǎng)信息，A350F正在研發(fā)中，其業(yè)載可達(dá)111噸，航程4700海里（8700公里）。

今年9月，國貨航在投資者互動(dòng)平臺上指出，報(bào)告期內(nèi)，國貨航先后引進(jìn)2架B777貨機(jī)，完成2架A330飛機(jī)的客改貨改裝，實(shí)現(xiàn)了運(yùn)力資源的快速增長。報(bào)告期末，國貨航擁有全貨機(jī)25架（含4架已退役待轉(zhuǎn)讓）形成了以B777和B747為主力機(jī)型覆蓋歐美長航距市場，以A330為輔助機(jī)型補(bǔ)充中遠(yuǎn)程市場的布局。2025年其余330飛機(jī)的客改貨工作正在積極推進(jìn)中。

近年來，我國航空物流行業(yè)處于快速發(fā)展的黃金窗口期，在跨境電商等產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下，國際市場成為航空物流發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)。此前國貨航董事長曾在2024年年度業(yè)績說明會(huì)上指出，中國航空物流行業(yè)有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但同時(shí)要意識到行業(yè)發(fā)展面臨著全球貿(mào)易政策不確定性和市場競爭加劇等挑戰(zhàn)。航空物流企業(yè)需通過優(yōu)化運(yùn)力布局、生態(tài)協(xié)同、創(chuàng)新技術(shù)運(yùn)用和全球化業(yè)務(wù)布局等途徑積極應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

國航、東航、南航三大航空央企的貨運(yùn)改革于2017年起相繼落地后，便開啟了上市規(guī)劃。東航物流（601156.SH）于2021年6月完成A股上市。國貨航于2024年12月30日成功登陸深交所，成為當(dāng)時(shí)A股年內(nèi)最大規(guī)模IPO。南航物流的上市之路起始于2022年，但2025年2月下旬，南航物流擬撤回上交所主板上市申請文件。

7月21日，在國新辦舉行的“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，中國民航局局長宋志勇介紹，截至2024年底，我國航空企業(yè)國際貨運(yùn)市場份額達(dá)44%，同比提高4個(gè)百分點(diǎn)。下階段，將加快國際航空貨運(yùn)樞紐建設(shè)，優(yōu)化關(guān)鍵資源配置，拓展國際航線網(wǎng)絡(luò)，尤其是加快新興市場布局，提升航空貨運(yùn)通道保障韌性；持續(xù)深化改革創(chuàng)新，引導(dǎo)行業(yè)加強(qiáng)與制造業(yè)、跨境電商等產(chǎn)業(yè)的協(xié)同，按需設(shè)置前置貨站，強(qiáng)化航空貨運(yùn)中轉(zhuǎn)能力，提高通關(guān)服務(wù)便利化水平；加強(qiáng)航空物流信息化智慧化建設(shè)，引導(dǎo)行業(yè)以創(chuàng)新技術(shù)賦能解決業(yè)務(wù)開展中的堵點(diǎn)、難點(diǎn)，不斷推動(dòng)航空物流高質(zhì)量發(fā)展，為做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)、暢通跨境貿(mào)易通道、維護(hù)產(chǎn)供鏈穩(wěn)定提供有力保障。

對于美國關(guān)稅對于公司業(yè)務(wù)的整體影響，國貨航再次回應(yīng)稱，“將密切關(guān)注各類外部因素對物流業(yè)造成的影響。貿(mào)易保護(hù)背景下，國際各國/各地區(qū)關(guān)稅政策的持續(xù)性和多變性，會(huì)給市場帶來不確定性，我們后續(xù)會(huì)密切關(guān)注相應(yīng)政策變化和市場反應(yīng)，與合作伙伴積極應(yīng)對。”

空運(yùn)運(yùn)價(jià)走勢與區(qū)域市場需求直接掛鉤。今年8月底，DHL全球貨運(yùn)大中華區(qū)CEO艾若馨接受包括澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)分析稱，當(dāng)前受美國關(guān)稅政策影響，中國至美電商貨物運(yùn)輸量有所下降，中國至美空運(yùn)運(yùn)價(jià)呈下行趨勢。而東南亞、中東、拉丁美洲等市場若出口需求持續(xù)上升，其空運(yùn)運(yùn)價(jià)將在較高區(qū)間波動(dòng)。

?談及空運(yùn)市場的發(fā)展，艾若馨表示，國內(nèi)空運(yùn)市場競爭激烈，空運(yùn)企業(yè)多采取低價(jià)競爭策略，若想提升盈利水平，布局國際長途貨運(yùn)市場是重要方向。此外，出境空運(yùn)業(yè)務(wù)門檻較高，企業(yè)需具備全球化網(wǎng)絡(luò)布局，同時(shí)滿足空運(yùn)領(lǐng)域復(fù)雜法規(guī)規(guī)則的要求，此外還需平衡運(yùn)力與運(yùn)輸時(shí)效，提供穩(wěn)定可靠的空運(yùn)解決方案，多重條件共同推高了業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻。?