Intel 10和Intel 7的產(chǎn)能限制，限制了英特爾在本季度全面滿足數(shù)據(jù)中心和客戶端產(chǎn)品需求的能力。

近日，英特爾用一份超預(yù)期的三季度財(cái)報(bào)，終結(jié)了長(zhǎng)達(dá)六個(gè)季度的營(yíng)收下滑頹勢(shì)。當(dāng)季137億美元的營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)3%，不僅越過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的132億美元門(mén)檻，更實(shí)現(xiàn)了2023年底以來(lái)的首次季度盈利 —非GAAP口徑凈利潤(rùn)達(dá)10億美元，調(diào)整后每股收益0.23美元，與上年同期0.46美元的虧損形成鮮明反差。

盈利能力的修復(fù)堪稱(chēng)本次財(cái)報(bào)的最大驚喜。調(diào)整后毛利率飆升至40.0%，較二季度的29.7%環(huán)比暴漲10.3個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期的18%近乎翻倍，創(chuàng)下2024年一季度以來(lái)的峰值，顯著超出分析師35.7%的預(yù)期。目前，英特爾流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)517.31億美元，資產(chǎn)總規(guī)模增至2045.14億美元，在建工程從500億美元以上壓縮至350-390億美元區(qū)間，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率持續(xù)提升。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，資本市場(chǎng)迅速給出積極反饋：英特爾股價(jià)在盤(pán)后交易中一度暴漲超9%，最終收漲7.13%，前一交易日正股已先行上漲 3%，印證了市場(chǎng)對(duì)其盈利拐點(diǎn)的認(rèn)可。

據(jù)CRN報(bào)道，該公司還警告稱(chēng)，由于需求持續(xù)超過(guò)供應(yīng)，CPU短缺的情況可能會(huì)持續(xù)到明年。

英特爾首席財(cái)務(wù)官Dave Zinsner在新聞稿中表示，產(chǎn)能限制，尤其是Intel 10和Intel 7的產(chǎn)能限制，限制了公司在本季度全面滿足數(shù)據(jù)中心和客戶端產(chǎn)品需求的能力。

針對(duì) 2026 年需求超過(guò)供應(yīng)的前景，Zinsner 進(jìn)一步表示，英特爾預(yù)計(jì)短缺將在明年第一季度達(dá)到頂峰，并解釋說(shuō)，在通過(guò)有限的庫(kù)存管理第三季度和第四季度后，“我們?cè)诘谝患径鹊膸?kù)存將非常非常緊張”。

Zinsner還指出，英特爾不打算擴(kuò)大這些節(jié)點(diǎn)的產(chǎn)能，這意味著隨著需求的增長(zhǎng)，產(chǎn)能限制仍將持續(xù)存在。為了減輕影響，該公司正在將客戶需求轉(zhuǎn)向替代產(chǎn)品。更廣泛的行業(yè)問(wèn)題，例如基板短缺，加劇了供應(yīng)挑戰(zhàn)。

 由于用戶青睞老款芯片，AI PC 的普及速度低于預(yù)期

談到AI PC的銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度，相比老款處理器的強(qiáng)勁需求，AI PC的銷(xiāo)售似乎增長(zhǎng)較為緩慢。Zinsner表示，英特爾AI產(chǎn)品的銷(xiāo)量環(huán)比增長(zhǎng)了兩位數(shù)。他補(bǔ)充道，英特爾預(yù)計(jì)到今年年底AI PC的出貨量將達(dá)到約1億臺(tái)，并正在積極致力于幫助更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)在PC市場(chǎng)開(kāi)發(fā)更多AI應(yīng)用。

Zinsner 還指出，Windows 更新的勢(shì)頭比公司預(yù)期的要強(qiáng)勁。據(jù) CRN 報(bào)道，盡管英特爾和其他公司大力推廣搭載 Lunar Lake 等較新處理器的 AI PC 作為 Windows 11 的升級(jí)途徑，但許多用戶卻選擇使用不太先進(jìn)的硬件進(jìn)行升級(jí)。

CRN 指出，基于英特爾 10 和英特爾 7 節(jié)點(diǎn)構(gòu)建的產(chǎn)品包括第 14 代酷?！癛aptor Lake Refresh”和第 5 代至強(qiáng)可擴(kuò)展“Emerald Rapids”系列，均于 2023 年推出。CRN 還提到，較新的產(chǎn)品，例如酷睿 Ultra 200V“Lunar Lake”和酷睿 Ultra Series 2“Arrow Lake”系列，完全或幾乎完全依賴臺(tái)積電進(jìn)行生產(chǎn)。

 Intel 18A 先進(jìn)制程已進(jìn)入早期生產(chǎn)

英特爾管理層在公司2025 年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上透露，其18A 制造工藝進(jìn)展可預(yù)測(cè)，使該公司能夠開(kāi)始提高代號(hào)為 Panther Lake 的 Core Ultra 300 系列處理器的產(chǎn)量。然而，由于產(chǎn)量相對(duì)較低，18A 處理器的爬坡速度會(huì)很慢，英特爾也不會(huì)快速擴(kuò)展可用的 18A 容量。目前，從商業(yè)角度來(lái)看，18A 的收益率還不理想。

“我們?cè)谟⑻貭?8A 方面取得了穩(wěn)步進(jìn)展，我們有望在今年將 Panther Lake 推向市場(chǎng)，”英特爾首席執(zhí)行官 Lip-Bu Tan 說(shuō)?！?8A 產(chǎn)量正在以可預(yù)測(cè)的速度增長(zhǎng)，亞利桑那州致力于大批量生產(chǎn)的 Fab 52 現(xiàn)已全面投入運(yùn)營(yíng)。”

英特爾的18A 工藝技術(shù)是該公司第一個(gè)依賴 RibbonFET全向柵極 （GAA） 晶體管并具有 PowerVia 背面供電功能的生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)。英特爾將使用 18A 生產(chǎn)用于消費(fèi)類(lèi) PC 的 Panther Lake 處理器，然后用于數(shù)據(jù)中心的 Xeon 6+“Clearwater Forest”和“Diamond Rapids”處理器，以及針對(duì)發(fā)燒友市場(chǎng)的 Nova Lake CPU。

英特爾首席財(cái)務(wù)官David Zinsner 告訴分析師，收益率足以支撐 Panther Lake 產(chǎn)品的出貨量，但還不足以提供正常的利潤(rùn)率。Zinsner 表示，到 2026 年底，產(chǎn)量應(yīng)達(dá)到英特爾期望的成本水平，并在 2027 年達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)結(jié)果。

“收益率足以解決供應(yīng)問(wèn)題，但它們沒(méi)有達(dá)到我們需要的水平，以推動(dòng)適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率水平，”Zinsner 說(shuō)?！暗矫髂昴甑?，我們可能會(huì)進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)然后年它們將達(dá)到行業(yè)可接受的水平。”

這意味著英特爾將比最初計(jì)劃更慢地提高其Panther Lake 處理器的產(chǎn)量，并將首先專(zhuān)注于構(gòu)建更先進(jìn)的型號(hào)（假設(shè)它可以制造足夠多具有更高端規(guī)格的芯片），以更高的價(jià)格出售它們。

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