盡管云業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，但科技巨頭微軟持續(xù)增長(zhǎng)的巨額資本支出加劇了投資者的擔(dān)憂。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，微軟公布截至2025年9月30日的2026財(cái)年第一財(cái)季業(yè)績(jī)，第一財(cái)季營(yíng)收776.73億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的753億美元，同比增長(zhǎng)18%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)12%至277.47億美元；攤薄后每股收益3.72美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的3.67美元。

財(cái)報(bào)指出，凈利潤(rùn)增速下降的原因在于，微軟對(duì)OpenAI的投資導(dǎo)致該季度凈利潤(rùn)減少30.86億美元，相當(dāng)于每股減少41美分，上年同期受到的影響為5.23億美元。

在業(yè)績(jī)指引方面，微軟預(yù)計(jì)公司下一財(cái)季營(yíng)收將達(dá)到795億美元至806億美元之間，其中間值800.5億美元略高于市場(chǎng)預(yù)期的799.5億美元；預(yù)計(jì)Azure云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率達(dá)到37%，與市場(chǎng)預(yù)期一致。

微軟董事長(zhǎng)兼CEO薩蒂亞·納德拉（Satya Nadella）表示：“我們?cè)谌蚍秶\(yùn)行的云與AI（人工智能）工廠，以及覆蓋了眾多高價(jià)值領(lǐng)域的AI助手Copilot，正在推動(dòng)AI的廣泛普及與現(xiàn)實(shí)影響。我們持續(xù)加大在AI領(lǐng)域的資本和人才投資，以抓住這次巨大的機(jī)遇。”

報(bào)告期間，微軟通過回購(gòu)股票和派發(fā)股息的方式向股東返還了107億美元現(xiàn)金。

微軟上財(cái)季業(yè)績(jī)概要。來源：微軟

29日當(dāng)天，微軟（Nasdaq：MSFT）股價(jià)全日收于每股541.55美元，總市值4.03萬億美元。財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司盤后股價(jià)跌近4%。

預(yù)計(jì)新財(cái)年資本支出增長(zhǎng)加速，計(jì)劃年內(nèi)AI算力提升超80%

資本支出方面，微軟首席財(cái)務(wù)官艾米·胡德（Amy Hood）表示，第一財(cái)季的資本支出為349億美元，比上一季度增加了超100億美元。并且，公司預(yù)計(jì)“2026財(cái)年的資本支出增長(zhǎng)率將高于2025財(cái)年”。而在今年7月的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，胡德曾表示，預(yù)計(jì)2026財(cái)年的資本支出增速將低于2025財(cái)年。

當(dāng)有分析師在電話會(huì)上提問公司是否擔(dān)心AI泡沫時(shí)，胡德回應(yīng)稱，即便微軟在近幾個(gè)季度內(nèi)投入了數(shù)百億美元，仍無法滿足客戶對(duì)AI和其他服務(wù)的需求：“我原以為我們能趕上，但事實(shí)并沒有。需求正在增長(zhǎng)，而且并非只在一個(gè)領(lǐng)域增長(zhǎng)，而是在多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)增長(zhǎng)?！?/p>

納德拉還在電話會(huì)上表示，由于對(duì)公司云服務(wù)的需求極大，微軟將在今年內(nèi)把整體AI算力提升超過80%，并計(jì)劃在未來兩年將數(shù)據(jù)中心的整體規(guī)模擴(kuò)大一倍。

同時(shí)，微軟因?qū)penAI的投資在上財(cái)季損失近31億美元。微軟向美國(guó)證交會(huì)（SEC）提交的一份文件顯示，自從2019年首次投資支持OpenAI以來，微軟已承諾向后者投資130億美元，截至今年9月底，微軟已支付其中的116億美元。

就在一天前，微軟與OpenAI宣布簽署新的合作協(xié)議，微軟將支持OpenAI推進(jìn)其營(yíng)利部門OpenAI Group PBC（OpenAI集團(tuán)公共利益公司）的組建和資本重組，微軟目前持有該營(yíng)利部門的投資權(quán)益約為1350億美元，按稀釋后轉(zhuǎn)換的股份比例約為27%。OpenAI將額外購(gòu)買價(jià)值2500億美元的微軟Azure云服務(wù)。

在電話會(huì)上，納德拉表示，微軟與OpenAI的關(guān)系是“行業(yè)有史以來最成功的合作和投資關(guān)系之一”，并稱兩家公司“將繼續(xù)在多個(gè)方面從彼此的增長(zhǎng)中受益”。

Azure云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)40%，但當(dāng)天出現(xiàn)故障問題

分業(yè)務(wù)來看，微軟最受市場(chǎng)關(guān)注的智能云部門在本財(cái)季營(yíng)收309億美元，較上年同期增長(zhǎng)28%。其中，Azure云業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%，高于上一財(cái)季的39%。

據(jù)胡德介紹，微軟云業(yè)務(wù)的整體毛利率為68%，由于對(duì)AI的投入增長(zhǎng)，同比略有下滑；不算新的來自O(shè)penAI的大額合同，微軟已簽署但尚未實(shí)現(xiàn)的云合同（RPO）總價(jià)值已經(jīng)同比增長(zhǎng)51%至3920億美元，在過去兩年里幾乎翻了一倍。

不過，就在發(fā)布財(cái)報(bào)的數(shù)小時(shí)前，微軟的Azure云服務(wù)和365服務(wù)遭遇了中斷問題，微軟的官網(wǎng)顯示出現(xiàn)故障，星巴克、開市客和美國(guó)第一資本投資國(guó)際集團(tuán)等公司的網(wǎng)站也受到了影響。不久后，微軟通過回滾操作恢復(fù)了服務(wù)，稱該故障由“意外的配置更改”造成。

此外，微軟的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門在上財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)了17%至330億美元。其中，微軟365商業(yè)云服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)了17%；微軟365消費(fèi)者云服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)了26%；商業(yè)社交網(wǎng)站LinkedIn營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%；商業(yè)應(yīng)用Dynamics產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%。

報(bào)告期間，包括游戲業(yè)務(wù)在內(nèi)的個(gè)人計(jì)算部門營(yíng)收達(dá)到138億美元，同比增長(zhǎng)4%。其中，Xbox內(nèi)容和服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1%；為設(shè)備制造商提供的Windows OEM操縱系統(tǒng)許可證和設(shè)備營(yíng)收同比增長(zhǎng)6%；不包括流量獲取成本的搜索和新聞廣告服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%。