瀘州老窖  視覺中國 資料圖

瀘州老窖前三季度營收和凈利潤雙降，第三季度凈利潤下滑超一成。

10月30日，瀘州老窖股份有限公司 （瀘州老窖，000568.SZ）披露2025年第三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入231.27億元，同比下降4.84%；歸母凈利潤107.62億元，同比下降7.17%。

其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.74億元，同比下降9.80%；歸母凈利潤30.99億元，同比下降13.07%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，瀘州老窖前三季度營收和凈利潤增速均為自2015年以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。

瀘州老窖近年來業(yè)績表現(xiàn)，來自Wind數(shù)據(jù)

從一定程度上代表經(jīng)銷商打款意愿的合同負(fù)債來看，報(bào)告期末，瀘州老窖合同負(fù)債為38.38億元，較期初的39.78億元下降3.52%。

從成本端來看，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用為24.19億元，同比下降3.24%；管理費(fèi)用為6.82億元，同比下降11.08%；財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年同期減少1.43億元，主要系本期債券利息支出減少、票據(jù)貼現(xiàn)費(fèi)用重分類所致。

此外，報(bào)告期內(nèi)，瀘州老窖投資收益發(fā)生額較去年同期增加1463.62萬元，增幅35.19%，主要系被投資單位華西證券盈利增加影響所致。營業(yè)外支出發(fā)生額較去年同期增加2651.97萬元，增幅123.51%，主要系本期捐贈(zèng)支出增加所致。

公開資料顯示，瀘州老窖發(fā)源于中國酒城四川省瀘州市，被譽(yù)為“濃香鼻祖”，于1994年5月上市，為深交所第一家白酒上市企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒，其中，國窖1573為中國銷售規(guī)模超百億的三大高端白酒品牌之一。

據(jù)三季報(bào)，公司第一大股東為瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“老窖集團(tuán)”），持股比例為26.05%；第二大股東為瀘州市興瀘投資集團(tuán)有限公司（下稱“興瀘集團(tuán)”），持股比例為24.86%。老窖集團(tuán)、興瀘集團(tuán)均為瀘州市國資委下轄國有控股公司，兩家公司簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議。

財(cái)報(bào)還顯示，報(bào)告期內(nèi)，老窖集團(tuán)通過集中競價(jià)交易方式增持公司股份234.53萬股，截至報(bào)告期末，老窖集團(tuán)及其全資子公司四川金舵投資有限責(zé)任公司合計(jì)持有公司股份3.85億股，占公司總股本的26.13%。

同當(dāng)下不少白酒企業(yè)一樣，瀘州老窖正在白酒年輕化、低度化、光瓶酒等方面發(fā)力。

在今年9月舉辦的2025年半年度業(yè)績說明會(huì)上，瀘州老窖表示，隨著白酒消費(fèi)群體迭代，低度化是未來行業(yè)發(fā)展趨勢之一。當(dāng)下白酒行業(yè)正向“品質(zhì)提升、品牌影響、文化表達(dá)、價(jià)值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變，年輕消費(fèi)群體更傾向于個(gè)性化、低度化、利口化、悅己化的酒類消費(fèi)，以及“輕社交”場景。38度國窖1573已經(jīng)發(fā)展成為百億級大單品。公司將順應(yīng)消費(fèi)需求變化，在產(chǎn)品上繼續(xù)推進(jìn)38度產(chǎn)品發(fā)展，更低度數(shù)產(chǎn)品相關(guān)規(guī)劃正在研究中。

此外，瀘州老窖稱，新版瀘州老窖二曲是公司建立大光瓶產(chǎn)品矩陣的重要一環(huán)。2025年9月，瀘州老窖二曲（2025版）已煥新上市，由演員徐志勝擔(dān)任品牌代言人。

當(dāng)前白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-9月全國規(guī)模以上白酒企業(yè)產(chǎn)量為265.50萬千升，同比下降9.90%。從已披露的三季報(bào)來看，多家白酒上市公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。

對于白酒行業(yè)形勢，在2025年半年度業(yè)績說明會(huì)上，瀘州老窖表示，目前白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整期，調(diào)整幅度和時(shí)間長短取決于消費(fèi)需求的改善與行業(yè)自身創(chuàng)新能力和高質(zhì)量發(fā)展水平。長期來看，白酒產(chǎn)業(yè)價(jià)值螺旋式上升的趨勢沒有變，中國白酒作為中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化組成部分的文化自信沒有變，國人對白酒的情感需求沒有變，未來白酒行業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間。

截至10月30日收盤，瀘州老窖報(bào)129.88元/股，漲幅為0.01%，總市值1912億元；今年以來累計(jì)漲8.85%。