2025年10月30日，洋河股份發(fā)布2025年第三季度財報。財報數(shù)據(jù)顯示，洋河前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入180.90億元，歸母凈利潤39.75億元，第三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入32.95億元。報告期內(nèi)，洋河股份基本每股收益為2.64元，加權平均凈資產(chǎn)收益率為8.06%。

在行業(yè)深度調(diào)整背景下，洋河通過精準的區(qū)域策略與系統(tǒng)的經(jīng)銷商賦能，實現(xiàn)了市場庫存兩位數(shù)去化，渠道壓力持續(xù)緩解，為后續(xù)市場復蘇奠定堅實基礎。

基礎指標彰顯洋河韌性

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度公司毛利率為71.10%，保持行業(yè)較高水平；凈利率為21.90%。銷售費用同比減少12.82%，管理費用同比減少8.74%，研發(fā)費用同比增長77.92%。截至報告期末，公司貨幣資金儲備達154億元，為戰(zhàn)略落地提供充足資金保障。值得關注的是，公司股東結(jié)構持續(xù)優(yōu)化，截至三季度末股東總戶數(shù)為16.41 萬戶，較上半年末下降13.97%；戶均持股市值增至62.38萬元，增幅22.34%，顯示長期投資者對公司基本面的認可。

筑牢核心市場，“基本盤”攻堅環(huán)蘇市場“準投放”

面對處于深度調(diào)整的白酒行業(yè)，洋河股份表現(xiàn)出了對于行業(yè)周期的深刻理解和精準把握，其主動調(diào)整市場策略，通過對于發(fā)展節(jié)奏的規(guī)劃，來實現(xiàn)有針對性的優(yōu)化提升。

針對江蘇省內(nèi)市場，洋河將重點放在了宿遷大本營建設與蘇中傳統(tǒng)規(guī)模市場鞏固，通過筑牢核心市場“基本盤”來形成“核心引領、全域協(xié)同”的格局。數(shù)據(jù)顯示，在整體營收中占比保持主導地位。

在環(huán)蘇市場方面，洋河以“目標市場打造計劃”為藍本，通過組織聚焦、資源傾斜和高精尖人才配備，通過穩(wěn)固銷售來對主力市場進行“火力支援”。值得一提的是，針對山東、安徽這兩大環(huán)蘇市場，洋河根據(jù)其區(qū)域消費特征，制定了有針對性的消費市場策略，成功地推動了環(huán)蘇市場經(jīng)銷商的存活率和市場活力。

除此之外，洋河股份還積極推進“渠道下沉、服務下沉”與“聚焦核心單品、聚焦高價值場景”的升級舉措，借助數(shù)字化工具賦能，實現(xiàn)了促銷政策的一鍵直達終端，而針對核心消費場景，各種主題掃碼活動的推出也帶動了洋河旗下不同系列產(chǎn)品的市場滲透率。

三管齊下構建廠商共贏，“生態(tài)圈”

近年來，白酒行業(yè)邁入理性消費時代，酒商與經(jīng)銷商等同步承壓。在此一背景下，洋河率先提出具有先驅(qū)性質(zhì)的經(jīng)銷商核心激勵體系，通過“渠道動銷層面的固化利潤”與“共享規(guī)模利潤”對經(jīng)銷商進行鼓勵，與此同時，其還強化經(jīng)銷商賦能，通過各種不同主題的培訓、支持等方式，進一步來幫助提升經(jīng)銷商的競爭能力，從而實現(xiàn)多方共贏。

針對渠道動銷層面的固化利潤，洋河采用了價格管控、動銷賦能、產(chǎn)品結(jié)構優(yōu)化的核心方式，以保證經(jīng)銷商可以在產(chǎn)品流通（從進貨到終端銷售）的全鏈路中獲得可預期、不被壓縮的利潤，從本質(zhì)上實現(xiàn)“經(jīng)銷商的基礎收益”，避免惡性競爭。來自財經(jīng)研報的數(shù)據(jù)顯示，洋河通過控貨挺價（暫停第六代海之藍省內(nèi)訂單）、滯銷調(diào)換機制（非質(zhì)量問題可申請調(diào)換），確保流通單品毛利率穩(wěn)定在10%-20%，高端單品夢之藍M6+毛利率維持25%以上。

而共享規(guī)模利潤則是鼓勵經(jīng)銷商規(guī)模與公司共同增長，并在這一過程中，有機會獲得“超額激勵”。這一超額激勵從階梯式規(guī)模獎勵，到區(qū)域增量獎勵，再到長期合作分紅，通過不同的模式實現(xiàn)經(jīng)銷商與公司的深度綁定，形成質(zhì)量與規(guī)模的雙重提升，實現(xiàn)雙贏。據(jù)了解，三季度已有127家經(jīng)銷商獲得額外返利，單戶最高獎勵達80萬元。從目前的整體情況來看，共享規(guī)模利潤體系成績斐然。不僅環(huán)蘇市場銷售額環(huán)比有所增長，同時其他省外新增經(jīng)銷商的獎勵獲取比例也相當高，有效地激活了省外存量。

在經(jīng)銷商賦能方面，洋河堅持經(jīng)銷商全生命周期賦能，數(shù)據(jù)顯示，三季度累計投入2.3億元用于經(jīng)銷商支持。團隊建設方面，組織線上線下培訓12場，覆蓋經(jīng)銷商團隊8000余人次，內(nèi)容涵蓋數(shù)字化運營、場景營銷等模塊；消費培育方面，提供品鑒會免費用酒及物料支持，單場最高補貼1萬元，三季度經(jīng)銷商自主舉辦品鑒會超500場，帶動新客轉(zhuǎn)化率提升15%；數(shù)字化賦能方面，免費開放“洋河云店”系統(tǒng)，實現(xiàn)庫存實時監(jiān)控、訂單在線處理，幫助經(jīng)銷商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短至45天，較行業(yè)平均水平快12天。

大量的原酒儲量和出類拔萃的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，是洋河穿越行業(yè)周期的底氣，而針對不同市場、經(jīng)銷商等進行的針對性策略，則是其為破局前行而做的充分準備。面對行業(yè)調(diào)整，以及消費市場的變化，洋河將持續(xù)深化區(qū)域與渠道建設，同時進一步加大對經(jīng)銷商的賦能。短期業(yè)績波動不改長期價值，堅定而清晰的市場構建與廠商生態(tài)構建必將會在未來幫助洋河獲得更大的市場份額。