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個護(hù)巨頭金佰利擬收購泰諾母公司科赴。

當(dāng)?shù)貢r間11月3日，全球個人護(hù)理消費(fèi)巨頭金佰利公司（Kimberly-Clark，NDAQ：KMB）和全球消費(fèi)者健康企業(yè)科赴公司（Kenvue，NYSE：KVUE）宣布達(dá)成協(xié)議，金佰利將以現(xiàn)金加股票的方式收購科赴所有已發(fā)行普通股。根據(jù)金佰利普通股2025年10月31日的收盤價，此次交易對科赴的企業(yè)估值約為487億美元?？偸召弮r格約為Kenvue過去12個月調(diào)整后EBITDA的14.3倍。

據(jù)官網(wǎng)介紹，金佰利公司品牌在約70個國家/地區(qū)的市場份額位居第一或第二，品牌組合涵蓋好奇（Huggies）、舒潔（Kleenex）、高潔絲（Cottonelle）等?？聘笆侨蚴杖胱罡叩南M(fèi)者健康公司，旗下包括創(chuàng)口貼品牌邦迪（BAND-AID）、漱口水品牌李施德林（Listerine）、醫(yī)藥品牌泰諾（Tylenol）、護(hù)膚品牌露得清（Neutrogena）等。

需要注意的是，科赴此前是強(qiáng)生公司旗下的一系列消費(fèi)者健康品牌。據(jù)外媒此前報道，2023年5月，強(qiáng)生公司進(jìn)行了重組，這是該公司近140年歷史上最大的一次重組。自那以來，Kenvue的股價已較首次公開募股價格下跌了近35%。至今，強(qiáng)生公司已出售其持有的這家消費(fèi)品巨頭的全部剩余股份。

金佰利公司董事長兼首席執(zhí)行官M(fèi)ike Hsu表示，過去幾年，金佰利進(jìn)行了重大轉(zhuǎn)型，將業(yè)務(wù)組合轉(zhuǎn)向高增長、高利潤的業(yè)務(wù)，同時重組組織架構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)更智能、更高效的運(yùn)作。此次交易是公司發(fā)展歷程中的重要一步。科赴董事會主席Larry Merlo補(bǔ)充道，該協(xié)議將為股東帶來可觀的前期價值，并通過持有合并后公司的股份，帶來巨大的增長潛力。他堅(jiān)信，此次合并是為股東和所有其他利益相關(guān)者提供的最佳發(fā)展路徑。

公告指出，此次交易將打造一個擁有互補(bǔ)產(chǎn)品組合的全新平臺，其中包括10個年銷售額達(dá)十億美元的品牌，產(chǎn)品覆蓋全球近一半人口的各個生命階段。此次交易將增強(qiáng)合并后公司在關(guān)鍵品類的布局，這些品類有望受益于長期增長趨勢。合并后的公司將擁有更廣泛的產(chǎn)品線和更廣闊的市場覆蓋范圍，成為全球健康和保健領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。

根據(jù)預(yù)測，合并后的公司2025年年度凈收入約為320億美元，調(diào)整后EBITDA約為70億美元。將成為超越聯(lián)合利華，成為僅次于寶潔的全球第二大健康和個護(hù)產(chǎn)品銷售商。目前，寶潔的市值約為3500億美元。

交易完成后，金佰利現(xiàn)有股東預(yù)計將持有合并后公司約54%的股份，科赴現(xiàn)有股東預(yù)計將持有合并后公司約46%的股份（完全稀釋后）。該交易預(yù)計將于2026年下半年完成，但需獲得科赴和金佰利公司股東的批準(zhǔn)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)以及滿足其他慣例成交條件。金佰利公司董事長兼首席執(zhí)行官M(fèi)ike Hsu將擔(dān)任合并后公司的董事長兼首席執(zhí)行官。交易完成后，科赴公司董事會的三名成員將加入金佰利公司董事會。合并后的公司將繼續(xù)保留金佰利公司的總部，并繼續(xù)在科赴公司的各個分支機(jī)構(gòu)保持重要的業(yè)務(wù)存在。

此外，金佰利和科赴已確定約19億美元的成本協(xié)同效應(yīng)和約5億美元的收入?yún)f(xié)同效應(yīng)帶來的增量利潤，部分將被約3億美元的再投資所抵銷。預(yù)計成本協(xié)同效應(yīng)將在交易完成后的頭三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)，收入?yún)f(xié)同效應(yīng)將在交易完成后的四年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。金佰利預(yù)計為實(shí)現(xiàn)這些協(xié)同效應(yīng)，將在交易完成后的頭兩年內(nèi)投入25億美元的現(xiàn)金。

據(jù)CNBC報道，就在幾周前，特朗普總統(tǒng)毫無根據(jù)地聲稱，孕期服用對乙酰氨基酚（泰諾的活性成分）會增加孩子患自閉癥的風(fēng)險，導(dǎo)致科赴公司股價暴跌?？聘皬?qiáng)烈反駁了特朗普政府的指控，許多醫(yī)學(xué)專家也表示，泰諾通常是孕婦緩解疼痛和發(fā)燒最安全、甚至是唯一的選擇。據(jù)彭博社報道，此次交易使金佰利公司面臨法律和政治風(fēng)險。除了上述對泰諾安全性的指控外，科赴自2023年從強(qiáng)生公司分拆出來后，財務(wù)狀況一直不佳。

第三季度，科赴的困境仍在持續(xù)。據(jù)科赴11月3日發(fā)布的三季報顯示，其凈銷售額下滑3.5%，有機(jī)銷售額（凈銷售額剔除匯率影響以及收購和剝離的影響）下降了4.4%，低于預(yù)期。值得注意的是，科赴旗下包含泰諾在內(nèi)的個人護(hù)理業(yè)務(wù)部門的下滑最為嚴(yán)重?？聘熬S持此前預(yù)期，預(yù)計今年銷售額將出現(xiàn)個位數(shù)百分比的下滑，預(yù)計調(diào)整后的營業(yè)利潤率將同比下降。

不過，金佰利公司CEO11月3日在接受外媒采訪時也表示，泰諾的銷量“受到了一些影響但比想象得要小”。金佰利收購泰諾的制造商科赴也將為股東創(chuàng)造價值。

當(dāng)日消息傳出后，金佰利公司股價暴跌14.57%，而科赴公司的股價則上漲超過12%。今年以來金佰利和科赴的股價均已下跌超兩成。