國家統(tǒng)計(jì)局將于11月9日9時(shí)30分公布10月物價(jià)數(shù)據(jù)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10月全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）或回升；短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏弱，疊加反內(nèi)卷效果有待體現(xiàn)，10月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比或小幅下降。

10月CPI同比或回升

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.1%。核心CPI同比上漲1.0%，漲幅連續(xù)第5個(gè)月擴(kuò)大，為近19個(gè)月以來漲幅首次回到1%。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)10月CPI同比回升。中金宏觀、民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)、興業(yè)研究、華創(chuàng)證券研究所、浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為0.1%、0%、0.0%、-0.1%左右、0.1%。

食品方面，豬肉價(jià)格對(duì)CPI同比拖累持續(xù)。中金宏觀表示，前期生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，消費(fèi)端并未出現(xiàn)較強(qiáng)需求，10月豬肉批發(fā)價(jià)繼續(xù)環(huán)比走弱，同比從-26.3%降至-27.2%。而蔬果價(jià)格或邊際改善CPI同比，28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜和7種重點(diǎn)監(jiān)測水果價(jià)格回升，隨著去年的高基數(shù)逐漸消退，蔬果價(jià)格同比分別從-18.7%和-5.3%改善至-10.0%和-2.7%。

原油價(jià)格方面，浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，10月繼續(xù)偏弱運(yùn)行，隨著全球石油需求繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，OPEC+進(jìn)入增產(chǎn)第二階段，美國原油產(chǎn)量增長，國際原油市場繼續(xù)維持供應(yīng)過剩格局。短期內(nèi)，地緣政治局勢不確定性加大油價(jià)波動(dòng)。根據(jù)國家發(fā)改委成品油價(jià)格形成機(jī)制，我國汽、柴油價(jià)格變化將依據(jù)國際油價(jià)每10個(gè)工作日調(diào)整一次，本月國家發(fā)改委在10月13日和10月27日進(jìn)行了兩次調(diào)價(jià)，汽、柴油累計(jì)下調(diào)幅度為2025年4月以來最大，表明國內(nèi)油價(jià)持續(xù)承壓。

此外，核心通脹方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為或?qū)⒀永m(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，華創(chuàng)證券研究所表示，假期錯(cuò)位，出行相關(guān)需求帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)核心CPI環(huán)比或上漲。

10月PPI同比或走弱

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10月PPI同比降幅或小幅擴(kuò)大。“短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行偏弱，疊加反內(nèi)卷效果有待體現(xiàn)，PPI同比或小幅回踩。”華創(chuàng)證券研究所表示。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，9月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.3%，環(huán)比繼續(xù)持平。

對(duì)10月份PPI同比增速，中金宏觀、民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)、興業(yè)研究、華創(chuàng)證券研究所、浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)的預(yù)測值分別為-2.5%、-2.2%、-2.3%、-2.4%左右、-2.6%。

“10月PMI主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)相較9月均回落0.7和0.7個(gè)百分點(diǎn)，其隱含的PPI環(huán)比或走弱至-0.1%?！敝薪鸷暧^指出，從國際定價(jià)的大宗價(jià)格看，油價(jià)方面，10月布倫特原油價(jià)格先跌后漲，月均價(jià)環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)、同比跌幅走闊至15.2%；有色方面，受礦端擾動(dòng)延續(xù)和美聯(lián)儲(chǔ)降息、美元走弱等影響，銅價(jià)繼續(xù)走高。國內(nèi)定價(jià)部分，煤炭方面，在查超產(chǎn)和安監(jiān)等約束供給以及采暖季預(yù)期抬升需求下，煤炭價(jià)格環(huán)比回暖，動(dòng)力煤價(jià)格同比降幅收窄；黑色方面，地產(chǎn)與基建需求偏弱壓制終端需求，螺紋鋼和線材價(jià)格環(huán)比走弱，同比跌幅走闊；建材方面，隨著錯(cuò)峰停產(chǎn)以及產(chǎn)能管理政策等推進(jìn)，水泥價(jià)格略有企穩(wěn)，但高基數(shù)下同比跌幅也有所擴(kuò)大。

浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，總體看，PPI的變動(dòng)主要受國際大宗商品波動(dòng)對(duì)我國的輸入性影響，以及國內(nèi)部分行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步加快，市場競爭壓力較大。預(yù)計(jì)10月PPI同比增速為-2.6%，環(huán)比增速為-0.6%。庫存周期難以對(duì)價(jià)格形成有效支撐，中游制造業(yè)產(chǎn)能出清或需經(jīng)歷較長一段時(shí)間。