11月9日，國家統(tǒng)計局公布10月物價數(shù)據(jù)。10月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.2%，環(huán)比上漲0.2%。1-10月平均，全國居民消費價格比上年同期下降0.1%。

10月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點；環(huán)比由上月持平轉為上漲0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4個百分點；環(huán)比上漲0.1%，漲幅與上月相同。1-10月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.7%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.2%。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟分析指出，10月份，擴內需等政策措施持續(xù)顯效，疊加國慶、中秋長假帶動，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大。受國內部分行業(yè)供需關系改善、國際大宗商品價格傳導等因素影響，PPI環(huán)比由上月持平轉為上漲0.1%，為年內首次上漲；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，連續(xù)第3個月收窄。

10月CPI同比由降轉漲，核心CPI同比漲幅連續(xù)第6個月擴大

10月CPI同比由上月下降0.3%轉為上漲0.2%，環(huán)比繼續(xù)上行。

分類別看，10月食品和能源價格仍處低位，但降幅均有收窄。食品價格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5個百分點，影響CPI同比下降約0.54個百分點。其中，豬肉、雞蛋和鮮菜價格降幅在7.3%-16.0%之間，降幅均有收窄；豬肉價格下降16.0%，影響CPI下降約0.23個百分點。能源價格下降2.4%，其中汽油價格下降5.5%，影響CPI同比下降約0.18個百分點。

東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳認為，10月全國降雨量顯著高于正常年份，疊加節(jié)日需求增加，帶動當月蔬菜價格環(huán)比上漲幅度顯著超出季節(jié)性，蔬菜價格同比降幅收窄，加之受上年低基數(shù)等影響，當月豬肉、水果價格下降趨勢也有所緩解。

值得注意的是，10月，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大，為2024年3月以來最高。

董莉娟指出，服務價格自3月份起逐步回升，本月上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中飛機票和賓館住宿價格分別上漲8.9%和2.8%；醫(yī)療服務和家政服務價格分別上漲2.4%和2.3%?？鄢茉吹墓I(yè)消費品價格上漲2.0%，漲幅連續(xù)第6個月擴大，其中金飾品和鉑金飾品價格分別上漲50.3%和46.1%；擴內需等政策效應繼續(xù)顯現(xiàn)，家用器具、文娛耐用消費品和家庭日用雜品價格漲幅在2.4%-5.0%之間，燃油小汽車價格降幅收窄至2.3%。

“今年中秋節(jié)落在10月，長假時間延長1天，這直接帶動當月旅游出行等服務消費需求更大幅度釋放?！瘪T琳說，這也是核心CPI同比漲幅創(chuàng)新高的主要原因。

10月PPI環(huán)比年內首次上漲，同比降幅連續(xù)第3個月收窄

10月PPI環(huán)比由上月持平轉為上漲0.1%，為年內首次上漲；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，連續(xù)第3個月收窄。

國海證券分析指出，PPI環(huán)比趨勢回升主要受益于需求回暖，帶動生活資料和生產(chǎn)資料同步回升，價格的傳導力在增強。生產(chǎn)資料來看，對于PPI的帶動主要在于下游的價格承接力提升，導致“反內卷”政策對價格的影響有所顯效。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，供需關系改善帶動部分行業(yè)價格上漲，煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比上漲1.6%，煤炭加工價格上漲0.8%，光伏設備及元器件制造價格上漲0.6%，均連續(xù)2個多月上漲。水泥制造、計算機整機制造、鋰離子電池制造、集成電路制造價格均由降轉漲，分別上漲1.6%、0.5%、0.2%和0.2%。

同時，董莉娟表示，當前，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系加快構建和消費潛力有序釋放，帶動相關行業(yè)價格同比上漲。數(shù)據(jù)顯示，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲6.8%，電子專用材料制造價格上漲2.3%，微波通信設備價格上漲1.8%，船舶及相關裝置制造價格上漲0.9%，廢棄資源綜合利用業(yè)價格上漲0.7%，飛機制造價格上漲0.5%。

“這意味著當前部分高技術制造業(yè)市場供需兩旺，對整體PPI有一定向上牽引力。”馮琳說。

提振消費系列政策措施持續(xù)落地見效，工藝美術及禮儀用品制造價格上漲18.4%，運動用球類制造價格上漲3.3%，營養(yǎng)食品制造價格上漲2.1%，飲料制造價格上漲0.4%。

此外，從輸入性因素看，其影響國內有色金屬和石油相關行業(yè)價格走勢分化。數(shù)據(jù)顯示，國際有色金屬價格上行帶動國內有色金屬礦采選業(yè)價格環(huán)比上漲5.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲2.4%，其中金冶煉、銅冶煉價格分別上漲8.7%和4.3%；國際油價下行影響國內石油和天然氣開采業(yè)價格下降2.3%，精煉石油產(chǎn)品制造價格下降0.8%。

下階段價格修復仍有較友好環(huán)境

國海證券認為，整體來看，總需求有所回暖，PPI對CPI傳導力提升，實現(xiàn)總價格的改善。下階段“反內卷”政策仍在推進中，中美貿易摩擦緩和或帶動經(jīng)濟進一步修復，5000億政策性金融工具繼續(xù)顯效，價格修復仍有較友好的環(huán)境。

市場多認為，CPI有望低位溫和回升。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，下階段CPI表現(xiàn)為“食品強、能源弱、核心穩(wěn)”。其一，隨著南方腌臘周期到來，加之集團豬企出欄計劃減少，豬肉價格可能出現(xiàn)小幅反彈。氣溫下降導致水果、蔬菜等農產(chǎn)品供給減少、價格上漲。食品價格將季節(jié)性上漲。其二，供應過剩、需求支撐不足情況下，國際油價偏弱態(tài)勢短期內難以扭轉，多家機構預測年內或進一步下探，能源價格承壓。其三，隨著一系列擴內需、促消費政策發(fā)力顯效，消費市場內在活力逐步增強，服務消費保持較快增長，核心通脹繼續(xù)回暖。

PPI方面，馮琳認為，“反內卷”政策帶動相關商品價格上漲的勢頭或將減弱，近期外部經(jīng)貿環(huán)境波動也對國內工業(yè)品價格帶來新的下行壓力。在去年11月PPI基數(shù)保持穩(wěn)定的背景下，預計11月PPI同比會保持在-2.1%左右，也不排除降幅略有擴大的可能，年底同比降幅也會保持基本穩(wěn)定。