每每說(shuō)起股神巴菲特，他的操作總是備受市場(chǎng)關(guān)注，然而就在最近伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)歷史新高，股神這是要給后人鋪路了嗎？

一、伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)歷史新高

據(jù)報(bào)道，“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)紀(jì)錄新高。

日前，巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋公布了第三季度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，伯克希爾第三季度總收入為949.72億美元，同比增長(zhǎng)2%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的915.5億美元；凈利潤(rùn)為307.96億美元，同比增長(zhǎng)17%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的127.3億美元。最受巴菲特重視的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則為134.85億美元，較去年同期的100.9億美元大增34%。

伯克希爾財(cái)報(bào)還顯示，三季度前五大持倉(cāng)股仍為美國(guó)運(yùn)通、蘋(píng)果、美國(guó)銀行、可口可樂(lè)和雪佛龍。

該公司稱，多年來(lái)，其股權(quán)投資一直集中在少數(shù)幾家公司。截至2025年9月30日及2024年12月31日，伯克希爾五大持股的公允價(jià)值分別占股權(quán)投資總公允價(jià)值的66%和71%。這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的五大持倉(cāng)公司均為：美國(guó)運(yùn)通、蘋(píng)果、美國(guó)銀行、可口可樂(lè)以及雪佛龍。

伯克希爾還表示，截至2025年9月30日，持有卡夫亨氏27.5%的流通普通股以及西方石油26.9%的流通普通股，持有Berkadia商業(yè)抵押貸款公司（"Berkadia"）50%的股權(quán)。

雖然伯克希爾公司業(yè)績(jī)?nèi)匀槐憩F(xiàn)平穩(wěn)。但自從今年5月，巴菲特宣布辭任公司CEO以來(lái)，公司股價(jià)持續(xù)跑輸大盤(pán)。數(shù)據(jù)顯示，今年5月，公司股價(jià)創(chuàng)下812855美元的歷史新高。隨后持續(xù)回落，至今下跌幅度達(dá)到11%。5月至今，標(biāo)普500指數(shù)漲幅高達(dá)21%。

二、后股神時(shí)代到底路在何方？

近期，伯克希爾現(xiàn)金儲(chǔ)備再創(chuàng)歷史新高，這一現(xiàn)象引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛猜測(cè)和深入探討。不少人認(rèn)為，這或許是股神巴菲特為其退休后的繼任者鋪路的重要舉措，我們又該怎么看這件事呢？

首先，伯克希爾的現(xiàn)金儲(chǔ)備創(chuàng)新高是很正常的事情。當(dāng)前正處于股神巴菲特退休的交接階段，提高現(xiàn)金儲(chǔ)備無(wú)疑是為繼任者提供更好施展空間的有效手段。巴菲特作為投資界的傳奇人物，其投資決策和戰(zhàn)略眼光一直被市場(chǎng)所推崇。然而，隨著年齡的增長(zhǎng)，他不可避免地要考慮公司的未來(lái)發(fā)展和權(quán)力交接問(wèn)題。對(duì)于繼任者而言，擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備就像是手握一把強(qiáng)大的武器，能夠在面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境時(shí)更加從容地做出決策。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)時(shí)，充足的現(xiàn)金可以讓繼任者迅速出手，抓住機(jī)遇；而在市場(chǎng)低迷或面臨不確定性時(shí)，現(xiàn)金儲(chǔ)備又能為公司提供足夠的緩沖，保障公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。通過(guò)增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，巴菲特實(shí)際上是在為繼任者創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)寬松和有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，幫助他們更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)的挑戰(zhàn)。

其次，對(duì)于伯克希爾而言，真正的挑戰(zhàn)并不在于財(cái)務(wù)層面的資金充裕與否，而在于其靈魂人物巴菲特所構(gòu)筑的無(wú)形資產(chǎn)，品牌信仰與市場(chǎng)信任能否被有效延續(xù)。在過(guò)去半個(gè)世紀(jì)里，巴菲特不僅是公司的CEO和首席投資官，更是整個(gè)企業(yè)的精神圖騰。他的名字幾乎與伯克希爾劃上了等號(hào)，投資者購(gòu)買(mǎi)伯克希爾股票，很大程度上是基于對(duì)巴菲特個(gè)人判斷力、道德操守和長(zhǎng)期主義哲學(xué)的信任。這種高度人格化的公司形象，雖然在特定時(shí)期極大地增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，但也埋下了繼任難題的伏筆。無(wú)論繼任者的能力多么出眾，他在接班之初都將面臨前所未有的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)不會(huì)以普通CEO的標(biāo)準(zhǔn)去衡量他，而是會(huì)用顯微鏡般的眼光審視他的每一個(gè)決策：是否延續(xù)了價(jià)值投資的核心理念？是否具備獨(dú)立判斷大型并購(gòu)項(xiàng)目的能力？是否能在危機(jī)時(shí)刻展現(xiàn)出與巴菲特相媲美的冷靜與遠(yuǎn)見(jiàn)？一旦其表現(xiàn)稍有偏差，便可能引發(fā)輿論質(zhì)疑甚至股價(jià)波動(dòng)。這種“光環(huán)效應(yīng)”下的壓力，遠(yuǎn)超一般企業(yè)交接所能承受的范圍。

第三，任何一家公司只要想基業(yè)長(zhǎng)青，都需要有超脫任何個(gè)人的持續(xù)發(fā)展能力。之前的微軟、蘋(píng)果如此，如今的伯克希爾也如此。微軟在比爾·蓋茨的帶領(lǐng)下成為全球科技巨頭，但在他逐漸退居二線后，公司依然能夠保持創(chuàng)新和發(fā)展的活力，這得益于其完善的公司治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)的創(chuàng)新文化。蘋(píng)果公司同樣如此，喬布斯的離世并沒(méi)有讓蘋(píng)果走向衰落，反而在新的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)下繼續(xù)在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。對(duì)于伯克希爾而言，要想實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青，就必須擺脫對(duì)巴菲特個(gè)人的過(guò)度依賴，建立起一套獨(dú)立于個(gè)人之外的持續(xù)發(fā)展機(jī)制。這包括培養(yǎng)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系、加強(qiáng)創(chuàng)新能力等方面。只有具備了這樣的能力，伯克希爾才能在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，無(wú)論誰(shuí)擔(dān)任公司的領(lǐng)導(dǎo)者，都能夠推動(dòng)公司不斷向前發(fā)展。

第四，我們必須清醒認(rèn)識(shí)到，巴菲特終究是一位高齡長(zhǎng)者，時(shí)間規(guī)律不可違逆，資本市場(chǎng)也終將迎來(lái)真正的“后巴菲特時(shí)代”。在這個(gè)背景下，伯克希爾的核心使命已不再是追求短期回報(bào)最大化，而是如何構(gòu)建一個(gè)即使沒(méi)有巴菲特坐鎮(zhèn)，依然能夠自我驅(qū)動(dòng)、持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的永續(xù)型企業(yè)。這不僅關(guān)乎股東利益，更是一場(chǎng)關(guān)于企業(yè)生命周期管理的經(jīng)線跨越，巴菲特的繼任者及其團(tuán)隊(duì)面臨的真正考驗(yàn)，是如何在尊重并繼承巴菲特遺產(chǎn)的同時(shí)，又能根據(jù)新時(shí)代的經(jīng)濟(jì)環(huán)境做出必要調(diào)整。更為重要的是伯克希爾還需加強(qiáng)對(duì)年輕一代投資者的溝通，重塑品牌形象，使其不再僅僅屬于“老一輩價(jià)值投資者”的專屬符號(hào)，而是成為代表穩(wěn)健、責(zé)任與長(zhǎng)期主義的新時(shí)代標(biāo)桿，這才是伯克希爾最需要做的事情。