雖然滬指時隔十年站上4000點后有所震蕩回落，但外資唱多聲音不絕于耳。11月27日，摩根大通發(fā)布2026年展望，預(yù)計2026年底滬深300指數(shù)的目標點位為5200點。

展望2026年，摩根大通保持對滬深300的建設(shè)性看法?；鶞是榫跋?，摩根大通預(yù)計2026年底滬深300指數(shù)的目標點位為5200點，對應(yīng)15.9倍自下而上計算得出的萬得2026年一致預(yù)期每股收益328元（同比增長15%）。

據(jù)大智慧VIP，截至11月27日收盤，滬深300點位為4515.4點，也就是說，摩根大通給出的2026年底滬深300指數(shù)點位目標距今還有約15%的上升空間。

而熊市情景和牛市情景下，摩根大通預(yù)計2026年底滬深300指數(shù)的目標點位分別為4000點和6000點。

2026年，摩根大通的四大投資主題是“反內(nèi)卷”政策的執(zhí)行、國內(nèi)外AI基礎(chǔ)設(shè)施/變現(xiàn)增長、發(fā)達市場宏觀環(huán)境景氣利好海外銷售以及K型消費復(fù)蘇，外加潛在的房地產(chǎn)新政。

具體來看，首先，摩根大通預(yù)計，在明年3月份全國人大會議結(jié)束后，“反內(nèi)卷”政策有望加速落地，有利于滬深300指數(shù)成份股的凈利潤率/凈資產(chǎn)收益率結(jié)構(gòu)性上行。目前市場一致預(yù)期的2026年凈利潤率/凈資產(chǎn)收益率分別為12%/11%，在亞太市場中排名居中。

其次，AI方面，2026年全球AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出增長，利好中國相關(guān)供應(yīng)商。摩根大通預(yù)計，應(yīng)會有更多的國產(chǎn)化股票和AI變現(xiàn)標的股受益，盡管許多都處于擁擠的增長型/動量型陣營中，自10月初以來經(jīng)歷了調(diào)整。

第三，全球宏觀環(huán)境景氣，尤其是2026年的財政/貨幣政策寬松，將為上市公司的海外銷售提供支持。

最后，消費K型復(fù)蘇，低端和奢侈品消費均將受益。

在主題股票方面，摩根大通通過市值、日均成交額和海外收入等指標，篩選出能夠把握中國創(chuàng)新機遇的IT和醫(yī)療保健類A股。預(yù)計到2026年初將從價值股轉(zhuǎn)向成長股。另外，按照市值（超過10億美元）篩選出汽車、電池材料、鋰、光伏、水泥、化工、煤炭、鋼鐵、乳業(yè)、生豬、白酒和物流板塊內(nèi)孕育反內(nèi)卷行情的頭部A股上市公司，該團隊認為，價格/規(guī)模競爭已開始逐步讓位于質(zhì)量競爭，這或是一個十年時間維度的調(diào)整。

不僅如此，在11月25日舉行的2025富達中國投資論壇上，富達國際首席投資官（股票投資）Niamh Brodie-Machura也表示看好中國市場，“全球來看，中國企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)取得突破，估值優(yōu)勢和‘反內(nèi)卷’政策，以及貿(mào)易摩擦擔(dān)憂緩和，將推動盈利恢復(fù)，更大范圍的牛市信號已經(jīng)出現(xiàn)。歐洲通脹下降、利率走低的環(huán)境為企業(yè)投資和消費者信心提供有利環(huán)境，航空航天和國防板塊也將受益。”