斑馬消費(fèi) 沈庹

時(shí)隔兩年，何劍鋒再次在家居行業(yè)投下一顆重磅炸彈。日前，其通過盈峰集團(tuán)旗下企業(yè)盈峰睿和豪擲近19億元，受讓索菲亞控股股東所持上市公司合計(jì)10.77%股權(quán)，一舉成為第三大股東。

本次股權(quán)收購之前，盈峰系在索菲亞潛伏已久。早在3年前，雙方曾共同設(shè)立科技消費(fèi)基金，專注綠色制造和智能家居。在長期陪跑過程中，雙方建立了難得的默契與信任，盈峰睿和由基金合作伙伴變身公司重要股東。

盡管此次投入資金巨大，但并非單純的財(cái)務(wù)投資。從盈峰集團(tuán)歷來堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)+投資雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略來看，拿下顧家家居、索菲亞兩大家居股權(quán)，更大的意圖或在于未來互相賦能，打造出一個(gè)家居全域解決方案的新業(yè)態(tài)。

當(dāng)下，萬億級家居行業(yè)正值整合窗口期，盈峰系摸準(zhǔn)了行業(yè)發(fā)展的脈搏——家居與家電邊界逐漸模糊、家電一體化的全場景消費(fèi)趨勢日益明顯，衍生出巨大的商業(yè)機(jī)會。

2024年，何劍鋒已徹底退出美的集團(tuán)管理層，二者直接關(guān)聯(lián)切斷，但從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，盈峰系在家居賽道的深耕，與美的系在家電領(lǐng)域全場景優(yōu)勢，存在天然互補(bǔ)性。如今盈峰系重金投入，或許正為這種潛在的產(chǎn)業(yè)協(xié)同埋下伏筆。

大家居猜想

何劍鋒領(lǐng)銜的盈峰系，正在搭建一個(gè)龐大的家居生態(tài)，為未來諸多可能未雨綢繆。

在很多人看來，日前盈峰系與定制家居龍頭索菲亞牽手，只是一碟小小的前菜，好看戲還在后面。

入股索菲亞（002572.SZ），盈峰集團(tuán)依然和兩年前入主顧家家居一樣，通過盈峰睿和以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，獲得索菲亞控股股東江淦鈞、柯建生所持上市公司合計(jì)1.037億股，占總股本的10.77%，交易對價(jià)18.67億元。

其實(shí)，在此之前，盈峰系早已潛伏其中。2022年，盈峰集團(tuán)旗下企業(yè)盈峰睿和與索菲亞旗下索菲亞投資等共同設(shè)立一支科技消費(fèi)基金，以此專注綠色制造和智能家居等領(lǐng)域。

陪跑3年，盈峰系完成從基金合作伙伴到索菲亞股東的轉(zhuǎn)變。今年上半年，盈峰集團(tuán)已成為該公司第五大股東，持股1.9482%。

此次通過盈峰睿和受讓10.77%股權(quán)后，盈峰睿和及盈峰集團(tuán)持有索菲亞股權(quán)合計(jì)達(dá)12.7173%，成為僅次于江淦鈞、柯建生的第三大股東。

就在上月底，盈峰系繼續(xù)加碼家居領(lǐng)域，盈峰集團(tuán)全額認(rèn)購顧家家居（603816.SH）約20億元定增獲上交所審核通過，盈峰系持股將升至37.37%，繼續(xù)鞏固實(shí)際控制地位。

盈峰系在兩年前入主顧家家居，曾在家居行業(yè)引發(fā)熱議。這不僅是產(chǎn)業(yè)資本重塑行業(yè)的經(jīng)典案例，更是盈峰系在家居領(lǐng)域深度布局的首戰(zhàn)。

盈峰集團(tuán)歷來以產(chǎn)業(yè)+投資作為發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合對顧家家居的資本運(yùn)作邏輯，不排除后期繼續(xù)增持索菲亞的可能。

近年來，受房地產(chǎn)行業(yè)波動影響，家居行業(yè)整體面臨壓力，但個(gè)性化、品質(zhì)化以及智能化的家居需求持續(xù)旺盛。今年前10個(gè)月，國內(nèi)家具類零售規(guī)模同比增長19.9%，但行業(yè)內(nèi)卷加劇，頭部企業(yè)分化明顯。

在此背景下，索菲亞盡管受終端需求波動影響，面臨收入壓力，但在盈利端已呈改善趨勢——今年第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.62億元，同比增長1.44%，業(yè)績正處于逐步修復(fù)通道。

在家居行業(yè)，索菲亞除了相對穩(wěn)定的市值和財(cái)務(wù)回報(bào)，還有以約4000家門店、柔性生產(chǎn)能力以及品牌矩陣構(gòu)成的核心競爭力，構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。

盈峰系持續(xù)加碼家居行業(yè)，可能并不是外界看到的那么簡單。當(dāng)下，萬億家居市場正迎來行業(yè)整合窗口期，家居與家電的邊界日益模糊，家電一體化趨勢明顯，盈峰系與美的系的協(xié)同效應(yīng)，或許已在冥冥之中埋下了伏筆。

快速崛起盈峰系

2024年中，美的集團(tuán)（000333.SZ）董事會換屆，創(chuàng)始人何享健獨(dú)子何劍鋒未獲提名，其在擔(dān)任12年董事后，徹底退出公司管理層。

何享健1997年引入職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，著力推動公司去家族化。何劍鋒的退出，美的去家族化走到了新階段。

和很多企二代一樣，何劍鋒早期與美的系關(guān)聯(lián)緊密。23歲時(shí)，他就被何享健安排進(jìn)入美的體系，從車工、鉗工干起，在生產(chǎn)制造、銷售等崗位輪崗，4年后自立門戶。

1994年，何劍鋒創(chuàng)立順德現(xiàn)代實(shí)業(yè)、廣東東澤電器，主要經(jīng)營美的小家電貼牌生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。2004年，他將兩家企業(yè)大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美的集團(tuán)，開啟了自己的投資之路。

2006年，盈峰集團(tuán)拿下浙江上風(fēng)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、美的集團(tuán)所持上風(fēng)高科股權(quán)并完成控股，后者更名為盈峰環(huán)境（000967.SZ），成為何劍鋒手里首家上市企業(yè)。

此后，盈峰系的多元化布局持續(xù)提速。2007年，盈峰集團(tuán)拿下易方達(dá)基金管理25%股權(quán)；2014年獲香港證監(jiān)會9號資管牌照；2016年推動盈峰材料掛牌新三板；2017年將中聯(lián)重科環(huán)境產(chǎn)業(yè)納入懷中；2018年入主百納千成（300291.SZ），介入文化及影視領(lǐng)域。

盈峰集團(tuán)官網(wǎng)披露，目前，公司業(yè)務(wù)已涉足環(huán)境、文化、資管、科技和消費(fèi)等五大領(lǐng)域，旗下有盈峰中聯(lián)、華藝國際、摩米童裝等企業(yè)。

經(jīng)過多年多元化布局后，公司在2023年底大舉挺進(jìn)家居行業(yè)。當(dāng)年12月，盈峰系旗下企業(yè)盈峰睿和豪擲88.8億元受讓顧家集團(tuán)和TBHomeLimited所持顧家家居合計(jì)2.41億股，占其總股本的29.42%，何劍鋒成為實(shí)際控制人。

2025年11月，盈峰系開啟入主顧家家居后首次資本運(yùn)作，擬發(fā)行不超過1.04億股，總募資不超過19.97億元，且由盈峰集團(tuán)全額認(rèn)購。加上此次受讓索菲亞部分股權(quán)投入，盈峰系在家居領(lǐng)域的資金投入超120億元。

這些大額投資并未對盈峰集團(tuán)造成顯著資金壓力。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2024年，盈峰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入333.36億元，凈利潤18.56億元，同比分別增長137.87%和356.63%。當(dāng)年底，其資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)864.33億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.21%，處于行業(yè)合理區(qū)間。

在美的系之外，何劍鋒已構(gòu)建起一個(gè)龐大的商業(yè)帝國。他也是國內(nèi)知名企業(yè)家族中，為數(shù)不多通過自立門戶并大獲成功的企二代之一。