周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了放量漲升的態(tài)勢(shì)。其中，得益于算力硬件主線的崛起以及商業(yè)航天板塊的持續(xù)大漲，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)高走，一度漲幅逾3%。不過(guò)，在下午一點(diǎn)半后，升勢(shì)受阻，沖勁減弱，收盤(pán)時(shí)上漲2.6%。上證綜指、深證成指等主要股指也有類(lèi)似走勢(shì)，說(shuō)明A股上檔阻力漸顯，短線分歧有所加大。

流動(dòng)性格局出現(xiàn)微妙變革

從盤(pán)面來(lái)看，A股市場(chǎng)的流動(dòng)性出現(xiàn)積極改變的預(yù)期，不僅僅是險(xiǎn)資投資權(quán)益資產(chǎn)的因子修改使得險(xiǎn)資可投資A股、港股等權(quán)益資產(chǎn)的資金規(guī)模進(jìn)一步增強(qiáng)，從而給來(lái)年股市帶來(lái)可預(yù)期的新增量買(mǎi)盤(pán)；還在于券商加杠桿的措施也將落地，敏捷的動(dòng)量資金迅速捕捉到如此極佳的做多契機(jī)。

故在周一，他們迅速加倉(cāng)，方向主要有兩個(gè)，一是券商股、保險(xiǎn)股等非銀品種延續(xù)了上周五的強(qiáng)勢(shì)格局。二是高彈性品種，因?yàn)橐酝鵄股經(jīng)驗(yàn)顯示，只要流動(dòng)性改善，小市值品種、科技成長(zhǎng)等高彈性品種表現(xiàn)最佳。因此，在周一，中證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)等小市值品種集中的指數(shù)領(lǐng)漲。與此同時(shí)，以商業(yè)航天板塊、AI硬件主線為代表的科技成長(zhǎng)方向品種也出現(xiàn)了強(qiáng)硬的走勢(shì)，這也是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)領(lǐng)漲的動(dòng)力源泉之一。

但是，與A股同樣作為人民幣資產(chǎn)的港股走勢(shì)則呈現(xiàn)出弱勢(shì)態(tài)勢(shì)。這可能是因?yàn)楦酃墒芡鈬鲃?dòng)性的影響更大一些，比如說(shuō)近期日本央行加息的預(yù)期使得越來(lái)越多的國(guó)際資本在收縮資產(chǎn)，以應(yīng)付日元加息可能帶來(lái)的震蕩風(fēng)險(xiǎn)，這必然會(huì)影響到港股的流動(dòng)性。因此，近期港股的表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。

港股弱勢(shì)或制約A股短線彈升空間

由此可見(jiàn)，A股與港股在周一出現(xiàn)了明顯的背離走勢(shì)。一方面是因?yàn)榍拔奶峒暗牧鲃?dòng)性因子變革引發(fā)的，另一方面也可能是因?yàn)閾碛幸欢ǘ▋r(jià)權(quán)的資金有著不同預(yù)測(cè)方向。比如說(shuō)在港股，能夠引導(dǎo)短線走勢(shì)的動(dòng)量資金更傾向于，亞太市場(chǎng)的短線流動(dòng)性預(yù)期有所緊張以及港股恒生科技指數(shù)的主要成分股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期仍未現(xiàn)清晰拐點(diǎn)等，這也會(huì)慢慢傳遞到A股，因?yàn)楦酃珊闵笖?shù)主要成分股的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)主要來(lái)源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體，這可能會(huì)給本土動(dòng)量資金帶來(lái)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，必然會(huì)制約他們進(jìn)一步追漲，這可能就是周一13：30后主要股指相繼受阻回落的誘因之一。

值得指出的是，雖然美聯(lián)儲(chǔ)的12月降息漸成大概率事件，但是，在此過(guò)程中，也漸漸形成一個(gè)新的預(yù)期，那就是可能是“鷹式降息”，即在降息的同時(shí)會(huì)釋放出后續(xù)降息不再確定的鷹式信息，這必然會(huì)降低全球流動(dòng)性持續(xù)大幅寬松的預(yù)期，影響北向資金等外資對(duì)A股的投資進(jìn)展，也影響A股本土機(jī)構(gòu)資金對(duì)全球流動(dòng)性的判斷。這可能也是港股在周一疲軟的又一誘因，也是A股在尾盤(pán)有所震蕩的一個(gè)誘因。

綜上所述，雖然A股背靠的流動(dòng)性環(huán)境積極改善推動(dòng)著A股短線放量上漲，但13：30后的受阻以及港股周一疲軟還是說(shuō)明了全球流動(dòng)性環(huán)境仍處在可變區(qū)間，從而抑制了短線追漲意愿，也使得A股動(dòng)量資金對(duì)短線走勢(shì)產(chǎn)生了一定分歧。

不過(guò)，畢竟A股總成交金額已回到2萬(wàn)億元，如此巨大的流動(dòng)性仍然可以托住當(dāng)前A股，險(xiǎn)資等耐心資本又有更為充足的增量資金去建倉(cāng)大市值品種。因此，雖然短線受阻，但A股在當(dāng)前位置仍有強(qiáng)勁的支撐。如果后續(xù)仍有更為積極的催化劑出現(xiàn)，A股仍有望突破阻力進(jìn)一步上攻4000點(diǎn)。

（執(zhí)業(yè)證書(shū)：A1210623100001）