據(jù)新華社，中央經(jīng)濟工作會議12月10日至11日在北京舉行，分析當前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。

會議認為，通過實踐，我們對做好新形勢下經(jīng)濟工作又有了新的認識和體會：必須充分挖掘經(jīng)濟潛能，必須堅持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅持投資于物和投資于人緊密結合，必須以苦練內功來應對外部挑戰(zhàn)。

會議定調了明年政策取向，并對經(jīng)濟工作部署了多項重點任務。

如何理解會議釋放的信號？澎湃新聞記者進行了梳理解讀。

一、政策總基調：穩(wěn)中求進、提質增效

會議指出，明年經(jīng)濟工作在政策取向上，要堅持穩(wěn)中求進、提質增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應，加大逆周期和跨周期調節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟治理效能。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，歷史上，財政政策曾多次用過“提質增效”， 政策總基調通常將“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)”作為固定搭配，今年提出“穩(wěn)中求進、提質增效”，或預示著政策將更加注重質量和效果。

另外，會議指出，對做好新形勢下經(jīng)濟工作又有了新的認識和體會，并明確“我國經(jīng)濟發(fā)展中老問題、新挑戰(zhàn)仍然不少”，但也強調“這些大多是發(fā)展中、轉型中的問題，經(jīng)過努力是可以解決的，我國經(jīng)濟長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有改變?！?/p>

上海交通大學安泰經(jīng)濟與管理學院、中國發(fā)展研究院副研究員、博士生導師鐘輝勇表示，中國經(jīng)濟還有很強的增長潛力沒有充分發(fā)揮出來，關鍵是減少經(jīng)濟中存在的各種導致資源誤配的因素，提升資源配置的效率。其中，有些需要加強中央的頂層設計，有些需要發(fā)揮地方的主動性，但都需要充分發(fā)揮市場機制，增強國內統(tǒng)一大市場的厚度和深度，更好抵御外部挑戰(zhàn)。

二、堅持內需主導，建設強大國內市場

會議明確了明年經(jīng)濟工作八大重點任務，其中“堅持內需主導，建設強大國內市場”是首要任務。

溫彬認為，一方面，做強內需主引擎，既關系經(jīng)濟穩(wěn)定，也關系經(jīng)濟安全，是適應新發(fā)展階段的必然選擇。另一方面，當前我國出口仍保持韌性，但也需關注外部環(huán)境不確定性上升的風險。

在提振消費方面，會議提出，深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。擴大優(yōu)質商品和服務供給。優(yōu)化“兩新”政策實施。清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力。

“‘制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃’值得關注?！辩娸x勇表示，收入是消費的源頭，過去我們促消費多側重于補貼商品，這次明確提到增收，因為“只有口袋里有錢，消費才能持續(xù)”。此外，“清理消費領域不合理限制措施”預示著針對消費領域的限制性政策將進一步松綁，釋放被壓抑的需求。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，明年財政促消費資金規(guī)?；驈慕衲?000億元上調至5000億元，支持范圍有望從耐用消費品擴大到一般消費品及服務消費，其中服務消費將成為大力提振消費的重點，生育、幼教補貼等有利于促消費的政策支持額度也或將進一步上調。

針對投資，會議明確，推動投資止跌回穩(wěn)，適當增加中央預算內投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質量推進城市更新。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）408914億元，同比下降1.7%。因此，會議強調“推動投資止跌回穩(wěn)”，以扭轉當前固定資產投資增速下滑趨勢。

“既要減少低效、無效投資，也要擴大有效投資。”萬博新經(jīng)濟研究院院長滕泰強調，雖然要推動投資止跌回穩(wěn)，但也要認識到，在當前的發(fā)展階段，要接受可能相對比較低的投資增速。

鐘輝勇認為，“適當增加中央預算內投資規(guī)模”是因為考慮到當前地方財政面臨困難，兜牢“三保”底線壓力大，地方政府的投資能力受限。通過中央預算內投資發(fā)力，一方面是為了推動投資止跌回穩(wěn)，另一方面是通過中央加杠桿來帶動全社會投資，特別是激發(fā)民間投資活力，起到“四兩撥千斤”的作用。

粵開證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長羅志恒認為，更好地促進消費、擴大投資，其一，“以舊換新”有必要從對耐用消費品的補貼轉向對服務消費的補貼，能夠避免耐用消費品的消費透支效應，還能促進服務業(yè)繁榮和相應就業(yè)改善；其二，盡可能擴大對支持服務消費的行業(yè)范圍，減少對特性行業(yè)的選擇，增強普惠性，避免對市場配置資源的扭曲效應；其三，額度分配盡可能根據(jù)各地實際需要，避免部分區(qū)域額度過剩、部分區(qū)域額度稀缺并存；其四，“兩重”項目優(yōu)先支持前期儲備好、預期投資效益好的項目，尤其是優(yōu)先支持跨區(qū)域的重大工程建設，發(fā)揮促投資、優(yōu)結構的重要作用。

三、堅持創(chuàng)新驅動

會議明確，堅持創(chuàng)新驅動，加緊培育壯大新動能。制定一體推進教育科技人才發(fā)展方案。建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心。強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，完善新興領域知識產權保護制度。制定服務業(yè)擴能提質行動方案。實施新一輪重點產業(yè)鏈高質量發(fā)展行動。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。創(chuàng)新科技金融服務。

溫彬認為，會議繼續(xù)將科技創(chuàng)新作為明年經(jīng)濟工作第二項重點工作，“堅持創(chuàng)新驅動，加緊培育壯大新動能”的提法與去年的“以科技創(chuàng)新引領新質生產力、建設現(xiàn)代化產業(yè)體系”相比，更強調依靠科技創(chuàng)新來塑造發(fā)展新優(yōu)勢。其中，“建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區(qū)國際科技創(chuàng)新中心”，通過優(yōu)化國家創(chuàng)新體系的空間布局，形成各具特色、優(yōu)勢互補的區(qū)域創(chuàng)新格局，共同作為創(chuàng)新高地輻射帶動全國。

四、繼續(xù)實施更加積極的財政政策

會議指出，要繼續(xù)實施更加積極的財政政策。保持必要的財政赤字、債務總規(guī)模和支出總量，加強財政科學管理，優(yōu)化財政支出結構，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策。重視解決地方財政困難，兜牢基層“三保”底線。嚴肅財經(jīng)紀律，堅持黨政機關過緊日子。

羅志恒認為，為進一步擴大內需、提振消費、穩(wěn)定房地產市場，有必要以更大力度的財政政策來穩(wěn)定經(jīng)濟和社會就業(yè)，為新舊動能轉換贏得更多的時間。他建議，2026年財政赤字率不宜低于2025年，低于則可能引發(fā)市場對于政策退坡的預期，同時新增債務總規(guī)模有必要提高到15萬億左右，其中一般公共預算支出有必要達到或者接近名義GDP增速5%左右，“財政擴張程度要足以抵消房地產下行的收入缺口、化債占用的資源和城投債凈償還的收縮效應。”

會議強調“重視解決地方財政困難”，“抓住地方政府這個核心主體、恢復地方政府發(fā)展經(jīng)濟的能力和積極性是解決當前經(jīng)濟問題的當務之急。充分恢復地方政府發(fā)展經(jīng)濟的能力，進而由地方政府帶動企業(yè)和居民的積極性，推動企業(yè)和居民行為從防御走向擴張?！绷_志恒表示，其一，對于近年來房地產持續(xù)調整導致的地方財政收入缺口，加大中央轉移支付或者提高地方債務限額予以彌補，恢復地方政府發(fā)展經(jīng)濟的能力和積極性；其二，中長期要深化財稅體制改革；其三，要健全地方稅體系。

五、繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策

會議指出，要繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準降息等多種政策工具，保持流動性充裕，暢通貨幣政策傳導機制，引導金融機構加力支持擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

滕泰認為，“把促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”是關于貨幣政策的重大進步，“在任何國家，貨幣政策部門都不能讓金融等行業(yè)的利益凌駕于宏觀經(jīng)濟全局之上，我國自然也不會。”

滕泰表示，有了貨幣政策的優(yōu)先目標，適度寬松的貨幣政策的落地就有了保障，尤其是“引導金融機構加力支持擴大內需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域”的要求明確了金融機構和實體經(jīng)濟到底誰服務誰的問題，“不能犧牲宏觀經(jīng)濟保金融機構盈利，而是要金融機構服務實體經(jīng)濟，尤其支持擴大內需等目標?！?/p>

“‘靈活高效運用降準降息等多種政策工具’，這意味著明年降息降準的空間和頻率可能超出市場預期?！辩娸x勇說。

六、深入整治“內卷式”競爭

會議明確，堅持改革攻堅，增強高質量發(fā)展動力活力。制定全國統(tǒng)一大市場建設條例，深入整治“內卷式”競爭。制定和實施進一步深化國資國企改革方案，完善民營經(jīng)濟促進法配套法規(guī)政策。加緊清理拖欠企業(yè)賬款。推動平臺企業(yè)和平臺內經(jīng)營者、勞動者共贏發(fā)展。拓展要素市場化改革試點。健全地方稅體系。深入推進中小金融機構減量提質，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。

相較于去年的“制定全國統(tǒng)一大市場建設指引”，今年則是“全國統(tǒng)一大市場建設條例”，溫彬認為，從“指引”到“條例”， 標志著統(tǒng)一大市場建設從框架設計轉向剛性約束，預計條例將進一步明確市場準入、公平競爭、要素流動等核心規(guī)則，結合反壟斷司法實踐，著力破除區(qū)域壁壘與不正當競爭，為資源跨區(qū)域優(yōu)化配置提供法治保障。

此外，溫彬認為，金融改革呈現(xiàn)雙向發(fā)力特征，一方面推進中小金融機構“減量提質”，優(yōu)化金融供給結構，另一方面“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”，延續(xù)市場化導向，進一步完善投資者保護與融資規(guī)范機制，強化金融對實體企業(yè)的支撐。

溫彬進一步表示，“十四五”時期，防范化解中小金融機構風險持續(xù)為政策關注重點，而隨著并購重組、在線修復、市場退出等多種方式推進，中小金融機構風險已顯著緩解。未來，中小金融機構將在“改革”的大方向下，實現(xiàn)減量提質，實現(xiàn)特色化、差異化發(fā)展，走出“小而美”的穩(wěn)健發(fā)展路徑。

七、積極穩(wěn)妥化解重點領域風險

會議強調“堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點領域風險”，并聚焦房地產市場和地方政府債務，明確提出，著力穩(wěn)定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設。加快構建房地產發(fā)展新模式。積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，不得違規(guī)新增隱性債務。優(yōu)化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經(jīng)營性債務風險。

鐘輝勇認為，“鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房”值得關注，這既通過去庫存幫助房企回籠資金、止跌回穩(wěn)，又增加了保障性住房供給，解決了低收入群體的居住問題。此外，“深化住房公積金制度改革”也值得期待，可能會有更多靈活的使用方式來支持購房。

羅志恒認為，積極有序化解地方債務風險，短期有必要優(yōu)化化債方式，中長期要構建債務管理長效機制。其一，根據(jù)地方化債需要靠前使用化債額度，將“6萬億分三年、4萬億分五年”的化債方式調整為根據(jù)地方債務形勢和壓力一次性給到地方，根據(jù)需要靠前化債而非平均用力。其二，進一步提高地方債務限額，置換漏報的隱性債務。其三，根據(jù)債務投向分別使用國債、一般債、專項債置換隱性債務，優(yōu)化存量債務結構。對于因為央地事權劃分不清晰導致的隱性債務，由國債置換；對于投向沒有收益的項目，用一般債置換；對于投向有一定收益的項目，用專項債置換。