12月12日，lululemon（露露樂蒙）發(fā)布2025財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。第三季度，公司凈營(yíng)收增長(zhǎng)7%至26億美元；同期公司錄得凈利潤(rùn)3.07億美元，同比下滑12.8%。毛利率下降290個(gè)基點(diǎn)至55.6%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下降11%至4.359億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降350個(gè)基點(diǎn)至17%。

截至目前，今年lululemon公司股價(jià)已下跌46.40%，市值蒸發(fā)約250億美元。市場(chǎng)和投資人對(duì)lululemon的未來充滿了擔(dān)憂。

需要注意的是，公司首席執(zhí)行官及董事會(huì)成員Calvin McDonald計(jì)劃于明年1月31日卸任。財(cái)報(bào)介紹，自2018年加入公司以來，lululemon年收入增長(zhǎng)了2倍多，將全球業(yè)務(wù)拓展至30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并把中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)培育成第二大市場(chǎng)。

CEO的離任發(fā)生在lululemon創(chuàng)始人、最大個(gè)人股東Chip Wilson公開發(fā)聲批評(píng)管理層之后。今年，Wilson多次批評(píng)管理層向主流審美妥協(xié)，認(rèn)為“取悅所有人反而會(huì)失去品牌核心力量”，這導(dǎo)致公司市值蒸發(fā)約50%。10月，Chip Wilson再次發(fā)聲，稱正考慮采用更激進(jìn)的手段改變公司現(xiàn)狀，不排除與“激進(jìn)投資人”合作推動(dòng)董事會(huì)全面改組。

Calvin McDonald任內(nèi)的亮點(diǎn)之一是中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)逐步成為全球第二大市場(chǎng)，且營(yíng)收增速長(zhǎng)期領(lǐng)跑全球。

2025財(cái)年第二季度，lululemon在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，第三季度增速進(jìn)一步提升，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)46%，依然是國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心引擎。

在12月12日的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，Calvin McDonald強(qiáng)調(diào)中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)在本季度依然保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，他對(duì)整體業(yè)績(jī)感到非常滿意。首席財(cái)務(wù)官M(fèi)eghan Frank進(jìn)一步補(bǔ)充，今年全球預(yù)計(jì)新增約46家直營(yíng)門店，大部分位于中國(guó)。

△位于上海徐匯西岸商圈的lululemon旗艦店。（圖片由CNSPHOTO提供）

不過，與國(guó)際市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，lululemon大本營(yíng)美洲市場(chǎng)近年來增長(zhǎng)持續(xù)承壓。數(shù)據(jù)顯示，2024年美洲地區(qū)營(yíng)收僅增長(zhǎng)3.9%，增速顯著放緩；進(jìn)入2025財(cái)年，該區(qū)域業(yè)績(jī)進(jìn)一步下滑，第三季度財(cái)報(bào)顯示，美洲地區(qū)凈營(yíng)收同比下降2%，可比銷售下降5%，成為拖累公司整體增長(zhǎng)的主要因素。

在美洲市場(chǎng)，新崛起的Alo Yoga、Vuori等瑜伽褲品牌以更高性價(jià)比分流客戶。全球市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)eMarketer曾表示，lululemon的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)在減弱，面臨新興高端品牌和同類面料技術(shù)自有品牌的雙重競(jìng)爭(zhēng)壓力。

Calvin McDonald也曾反思過產(chǎn)品創(chuàng)新問題。在9月5日的分析師電話會(huì)議上，他坦言：“我們的休閑社交產(chǎn)品已經(jīng)變得陳舊，未能引起消費(fèi)者的共鳴。公司過于依賴部分核心產(chǎn)品，例如Scuba運(yùn)動(dòng)衫，而這些產(chǎn)品已出現(xiàn)需求減弱的跡象。”

在此次財(cái)報(bào)會(huì)上，Calvin McDonald表示，2026年春季新品占比將提升至35%，產(chǎn)品創(chuàng)新戰(zhàn)略已鋪排至2026年冬季，不會(huì)因管理層更迭而出現(xiàn)方向變化，并且團(tuán)隊(duì)對(duì)未來新品的熱情是過去幾年中最高的，還預(yù)計(jì)2026年全年美國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)“趨勢(shì)性拐點(diǎn)”。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，公司表示，已開始物色新CEO，重點(diǎn)關(guān)注具有增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)的領(lǐng)導(dǎo)者。在新CEO上任之前，lululemon董事會(huì)主席Marti Morfitt將擔(dān)任執(zhí)行主席，首席財(cái)務(wù)官M(fèi)eghan Frank和首席商業(yè)官André Maestrini將出任臨時(shí)聯(lián)席CEO。Calvin McDonald將以高級(jí)顧問身份留任至2026年3月31日，以確保管理層平穩(wěn)過渡。

M Science分析師Matt Jacob表示，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的運(yùn)動(dòng)休閑市場(chǎng)中，lululemon的份額有所下降，特別是盡管多次嘗試解決核心業(yè)務(wù)女褲份額不斷下滑的問題，但均未能成功。Matt Jacob表示，這對(duì)新任CEO來說將是一個(gè)挑戰(zhàn)。

lululemon預(yù)計(jì)第四季度凈營(yíng)收將在35億美元至35.85億美元之間，下降約3%至1%；若不計(jì)入2024年第53周，則增長(zhǎng)約為2%至4%。預(yù)計(jì)季度每股攤薄收益在4.66美元至4.76美元之間。

（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

綜合自 | 證券時(shí)報(bào)、澎湃新聞、界面新聞