既在意料之外，又在情理之中。8月5日，人民幣對(duì)美元匯率在在岸和離岸市場(chǎng)雙雙失守“7”，這一整數(shù)關(guān)口過往一度被認(rèn)為是人民幣對(duì)美元的重要心理關(guān)口。

“近期國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貿(mào)易摩擦出現(xiàn)了一些新的情況，市場(chǎng)預(yù)期也隨之發(fā)生了一些變化。受此影響，8月以來許多貨幣對(duì)美元出現(xiàn)了貶值，人民幣匯率也受到了一定程度的影響，這個(gè)波動(dòng)是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和決定的。”8月5日19時(shí)30分左右中國人民銀行行長(zhǎng)易綱就人民幣匯率破“7”發(fā)聲。

在人民幣匯率破“7”后，無論是央行的表態(tài)，還是市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣后市的看法，人民幣匯率不會(huì)趨勢(shì)性貶值是主流的觀點(diǎn)。

在力挺人民幣時(shí)，易綱稱，自己對(duì)其繼續(xù)作為強(qiáng)勢(shì)貨幣充滿信心。

直接引發(fā)人民幣匯率8月5日破“7”的，是更多反映央行態(tài)度的人民幣對(duì)美元中間價(jià)。

8月5日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)下跌229個(gè)基點(diǎn)，直接跌穿6.90、6.91和6.92關(guān)口至6.9225，這一降幅超過了市場(chǎng)預(yù)期。

“24”小時(shí)營業(yè)的離岸人民幣匯率8月5日早盤原本波瀾不驚，在上述中間價(jià)出爐后，直線跳水，在跌穿“7”后又失守了7.01、7.02、7.03和7.04關(guān)口，在即期匯率開盤跌穿“7”后，離岸人民幣匯率直接擊穿7.10關(guān)口，最低至7.1057。

離岸人民幣匯率（CNH）指的是在境外交易的離岸人民幣匯率，目前，離岸人民幣以中國香港市場(chǎng)為主，更多反映的是國際投資者的預(yù)期。

對(duì)境內(nèi)金融市場(chǎng)來說，人民幣對(duì)美元匯率在在岸市場(chǎng)跌破“7”，更為關(guān)鍵。

8月5日，人民幣對(duì)美元即期匯率以6.9999的開盤，隨即接連跌破7.0、7.01、7.02、7.03和7.04關(guān)口，最低報(bào)7.0424，16時(shí)30分人民幣對(duì)美元即期匯率日間收盤價(jià)報(bào)7.0352，創(chuàng)下2008年3月以來新低。

所謂在岸市場(chǎng)，指的是銀行間外匯市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)，實(shí)行會(huì)員管理和做市商制度，參與者包括指定的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)等，普通人是不能參與的，每個(gè)交易日9時(shí)30分開盤，其中16時(shí)30分至23時(shí)30分為夜盤交易時(shí)間，交投相對(duì)清淡，這一市場(chǎng)上的匯率就是人民幣對(duì)美元即期匯率。當(dāng)前人民幣對(duì)美元即期匯率的日浮動(dòng)幅度是2%，即人民幣對(duì)美元即期匯率每日只能在人民幣中間價(jià)上下2%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

8月5日當(dāng)天，央行兩度發(fā)聲，在人民幣對(duì)美元即期跌穿“7”后一個(gè)小時(shí)發(fā)布的答記者問中，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，人民幣破“7”是受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對(duì)中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響。

中間價(jià)走勢(shì)風(fēng)格變化背后

“中間價(jià)出來市場(chǎng)就感受到了信號(hào)，可對(duì)比的是，5月下旬當(dāng)時(shí)同樣也是貶值預(yù)期，當(dāng)時(shí)中間價(jià)每天波動(dòng)一、兩個(gè)基點(diǎn)，但最近兩個(gè)交易日基本感受不到逆周期因子的作用了?！蹦硣写笮型鈪R交易員對(duì)澎湃新聞表示。

2017年5月亮相的逆周期因子，誕生的目的就是適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，這一工具幫助人民幣匯率在2017年大幅升值。2018年1月，隨著中國跨境資本流動(dòng)和外匯供求趨于平衡，“逆周期因子”被調(diào)整至中性，隨后在去年8月重新恢復(fù)。面對(duì)貶值壓力，“逆周期因子”在今年5月下旬重新發(fā)力，整個(gè)5月下旬人民幣對(duì)美元中間價(jià)只貶值了4個(gè)基點(diǎn)，區(qū)間波幅也僅有70個(gè)基點(diǎn)。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，匯率破“7”可以視為央行提升人民幣匯率彈性的嘗試，是走向浮動(dòng)匯率最終目標(biāo)的重要一步。

他在研報(bào)中表示，從短期來看，當(dāng)前人民幣匯率彈性的提升有助于實(shí)現(xiàn)以下政策意圖：一是，匯率彈性提升有助于減弱國際資本外流的壓力。二是，提升央行貨幣政策的有效性，避免央行貨幣政策的調(diào)整受制于對(duì)匯率的擔(dān)憂。

“人民幣匯率破‘7’并不意味著決策層的政策導(dǎo)向是刻意推動(dòng)人民幣匯率貶值或者人民幣匯率的穩(wěn)定就不重要了，央行的操作目標(biāo)仍然從逆周期宏觀審慎的角度維護(hù)人民幣有效匯率的基本穩(wěn)定。”謝亞軒認(rèn)為。

易綱在表態(tài)中強(qiáng)調(diào)，中國堅(jiān)持市場(chǎng)決定的匯率制度，不搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不將匯率用于競(jìng)爭(zhēng)性目的，也不會(huì)將匯率作為工具來應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端等外部擾動(dòng)。

機(jī)構(gòu)齊呼人民幣匯率不會(huì)趨勢(shì)性貶值

易綱在8月5日晚間的發(fā)聲，給出了央行對(duì)人民幣匯率水平的最新定位，即“無論是從中國經(jīng)濟(jì)的基本面看，還是從市場(chǎng)供求平衡看，當(dāng)前的人民幣匯率都處于合適水平?！?/p>

他并強(qiáng)調(diào)，對(duì)人民幣繼續(xù)作為強(qiáng)勢(shì)貨幣充滿信心。

市場(chǎng)上機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣匯率也并未過分擔(dān)憂。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，短期來看，人民幣匯率可能在“7”附近維持波動(dòng)，不會(huì)快速貶值。主要原因在于：

一是市場(chǎng)預(yù)期基本穩(wěn)定。人民銀行在破“7”后很短時(shí)間內(nèi)就發(fā)布了答記者問，并指出“將繼續(xù)創(chuàng)新和豐富調(diào)控工具箱，針對(duì)外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的正反饋行為，要采取必要的、有針對(duì)性的措施，堅(jiān)決打擊短期投機(jī)炒作，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期”。監(jiān)管部門及時(shí)穩(wěn)定預(yù)期，市場(chǎng)并未產(chǎn)生恐慌情緒。

二是近期銀行結(jié)售匯逆差并未顯著加大，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，中國跨境資金流動(dòng)基本穩(wěn)定，有助于人民幣匯率的穩(wěn)定。

三是美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后高位回落，加之美國經(jīng)濟(jì)加速放緩，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)較強(qiáng)，美元指數(shù)可能繼續(xù)小幅回調(diào)，而中美10年期國債利差近期穩(wěn)步擴(kuò)大，一定程度上有助于人民幣匯率的穩(wěn)定。

興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵也認(rèn)為，從基本面看中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)對(duì)人民幣匯率并沒有明顯壓力，中國當(dāng)前3.1萬億美元的外儲(chǔ)，足夠應(yīng)對(duì)短期資本外流，人民幣沒有大幅貶值的基礎(chǔ)。