股價(jià)波動(dòng)更大的科創(chuàng)板上市公司似乎更注重高管人員的履職風(fēng)險(xiǎn)。

9月6日，安達(dá)保險(xiǎn)有限公司金融責(zé)任險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人周一芳在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，據(jù)安達(dá)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)，28家科創(chuàng)板上市公司中，有13家企業(yè)購(gòu)買了董監(jiān)事責(zé)任險(xiǎn)。在購(gòu)買了董責(zé)險(xiǎn)的13家企業(yè)中，其中有3家主動(dòng)找到安達(dá)投保。目前，有一些企業(yè)還在觀望，雖然還沒買董責(zé)險(xiǎn)，但已經(jīng)在詢價(jià)報(bào)價(jià)了。

所謂董責(zé)險(xiǎn)，全稱為董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)（Directors and Officers Liability Insurance，簡(jiǎn)稱D&O保險(xiǎn)），指的是公司董事及高級(jí)管理人員在行使職權(quán)時(shí)，因過錯(cuò)導(dǎo)致第三者遭受經(jīng)濟(jì)損失，依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，將它轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，由保險(xiǎn)公司按合同約定來承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。

安達(dá)保險(xiǎn)金融責(zé)任險(xiǎn)高級(jí)經(jīng)理陳星向澎湃新聞表示，保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)準(zhǔn)備購(gòu)買董責(zé)險(xiǎn)的公司進(jìn)行前期調(diào)查，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行考核。從投資者角度來講，如果一家公司購(gòu)買了董責(zé)險(xiǎn)，相當(dāng)于保險(xiǎn)公司給它增信、背書。

周一芳則指出，科創(chuàng)板公司有多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)非常容易觸發(fā)公司與股民間的矛盾，如科創(chuàng)企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績(jī)波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高等特征，市場(chǎng)可比公司較少，傳統(tǒng)估值方法可能不適用，發(fā)行定價(jià)難度較大，科創(chuàng)板股票上市后可能存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

與滬市主板不同的是，科創(chuàng)板取消了現(xiàn)行發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績(jī)、不存在未彌補(bǔ)虧損、無形資產(chǎn)占比限制等方面的要求，這也使得企業(yè)在科創(chuàng)板上市后存在仍無法盈利、持續(xù)虧損、無法進(jìn)行利潤(rùn)分配等情形。退市方面，配套規(guī)則重點(diǎn)落實(shí)“從嚴(yán)性”，退市時(shí)間更短、退市速度更快。這些都是潛在的矛盾點(diǎn)。

科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，信息披露是核心內(nèi)容。在周一芳看來，最容易觸發(fā)股民與企業(yè)之間矛盾風(fēng)險(xiǎn)的也在于信息公開方面。比如，科創(chuàng)板制度允許上市公司設(shè)置表決權(quán)差異安排，使普通投資者的表決權(quán)利及對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)等事務(wù)的影響力受到限制。這就要求投資者需及時(shí)關(guān)注上市公司相關(guān)公告，以了解特別表決權(quán)股份變動(dòng)事宜。而在這些方面的理解誤差，很容易導(dǎo)致利益雙方在信息公開方面的誤解，從而觸發(fā)相互間的矛盾。

也正因如此，科創(chuàng)板企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理以及公司治理方面，更需要有保險(xiǎn)公司的介入，通過保險(xiǎn)公司提供董責(zé)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移企業(yè)未來面臨的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于已購(gòu)買了董責(zé)險(xiǎn)的科創(chuàng)板企業(yè)而言，可以使董事高管具有足夠的抗辯能力，消除將董事高管的后顧之憂，有助于充分發(fā)揮董事高管的經(jīng)營(yíng)潛能。這其中也包括了獨(dú)立董事的責(zé)任，從而使科創(chuàng)板上市企業(yè)對(duì)獨(dú)立董事更有吸引力。另外，這也可以避免公司因承擔(dān)高昂的賠償責(zé)任及法律費(fèi)用而導(dǎo)致股東利益受損。

雖然董責(zé)險(xiǎn)早已于2002年引進(jìn)中國(guó)，但與歐美上市公司超90%的投保率相比，A股主板上市公司的投保率普遍低。究其原因，主要在于一旦涉及上市公司問題，投資者多將矛頭對(duì)準(zhǔn)上市公司以及大股東，董監(jiān)高很少成為索賠對(duì)象。若涉及信披問題或退市，從以往的處罰情況來看，頂格處罰為60萬元，董監(jiān)高也很少涉及賠償。

不過，從近段時(shí)間證監(jiān)會(huì)的處罰情況來看，多家問題上市公司接連被罰，且被問責(zé)人員名單也較以往長(zhǎng)了不少。在被問責(zé)人員名單中，不再僅限于董事長(zhǎng)等個(gè)別人，對(duì)參與了相關(guān)違規(guī)行為的董監(jiān)高均進(jìn)行了處罰。

證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在9月6日舉行的第二屆中小投資者服務(wù)論壇上也表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊，大力打擊欺詐發(fā)行、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等嚴(yán)重影響市場(chǎng)交易、破壞市場(chǎng)秩序、侵犯投資者利益的違法違規(guī)行為，做好行政執(zhí)法、刑事司法、民事賠償?shù)挠行ЫY(jié)合。

針對(duì)新興的科創(chuàng)板市場(chǎng)，不少險(xiǎn)企高管也公開呼吁上市公司高管注重自身的履職風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者權(quán)益。6月14日，中國(guó)太保董事長(zhǎng)孔慶偉在陸家嘴論壇上表示，希望科創(chuàng)板設(shè)立的時(shí)候能夠考慮保險(xiǎn)制度的安排，鼓勵(lì)科創(chuàng)板的上市企業(yè)購(gòu)買董監(jiān)高責(zé)任險(xiǎn)、保薦機(jī)構(gòu)承銷責(zé)任險(xiǎn)，并將投保的情況納入到科創(chuàng)板的信息披露要求，來保護(hù)中小投資者的權(quán)益，降低市場(chǎng)主體的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)科創(chuàng)板長(zhǎng)期運(yùn)行。