官員的俯瞰視角，述前傳正傳后記。

硬核的圖示方式，勝大綱導(dǎo)圖筆記。

此書作者的來路不小，本.伯南克（Ben Bernanke)目前是布魯金斯學(xué)會(huì)杰出的高級(jí)研究員，曾在2006年至2014年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席。蒂莫西.蓋斯納(Timothy F.Geithner)現(xiàn)任華平投資集團(tuán)董事長(zhǎng)，奧巴馬第一任期內(nèi)擔(dān)任美國(guó)第75任財(cái)政部長(zhǎng)。他著有《壓力測(cè)試:對(duì)金融危機(jī)的反思》。漢克.保爾森是保爾森基金會(huì)的創(chuàng)始人和主席，曾在布什總統(tǒng)時(shí)期擔(dān)任美國(guó)第74任財(cái)政部長(zhǎng)。他是《峭壁邊緣》的作者。2018年，三大功臣聚首，決心反思10年前金融危機(jī)的教訓(xùn)。殷鑒不遠(yuǎn),來者可追。

此書篇幅不長(zhǎng)，卻足以依序闡明美國(guó)政府10年前的危機(jī)管理，探底金融危機(jī)原因，比對(duì)危機(jī)風(fēng)控現(xiàn)狀。正文后65頁圖示，將全文的要點(diǎn)，以圖表的方式，按內(nèi)容分類，清晰復(fù)現(xiàn)。讀完后，不禁對(duì)幾位作者——亦是功臣的使命感由衷的敬佩，對(duì)其創(chuàng)造性的應(yīng)對(duì)方式嘆服不已。對(duì)三位對(duì)目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)管理的今昔情況對(duì)比的對(duì)比分析略有點(diǎn)唏噓。

危機(jī)&滅火

首先，分析危機(jī)前的經(jīng)濟(jì)情況及產(chǎn)生原因。很多其他同類書也有分析。本書后面的圖示很豐富，點(diǎn)明了經(jīng)濟(jì)下行衰敗的根本原因，比如老齡化、貧富差距、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。有興趣進(jìn)一步了解的可以看看拉詹的《斷層線——全球經(jīng)濟(jì)潛在的危機(jī)》。

危機(jī)漸進(jìn)發(fā)展，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部一直處在應(yīng)對(duì)滅火的位置。保爾森和小布什在離任前一周，仍然堅(jiān)持推進(jìn)救市資金（不良資產(chǎn)救助計(jì)劃資金TARP）的發(fā)放。

然而，手頭的滅火工具卻不夠，一開始僅通過銀行貼現(xiàn)窗口貸款，以及以及僅在極端情況下貸款。對(duì)于流動(dòng)性不足，與其他央行協(xié)定貨幣互換制度。隨著危機(jī)造成的后果日漸嚴(yán)重。他們與受助方和團(tuán)隊(duì)不斷討論，思考，形成的花式救市招數(shù)層出不窮：

比如說服聯(lián)邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司給所有金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保，并對(duì)其收取低額保費(fèi)，從而避免因信心危機(jī)，導(dǎo)致證券估值折扣。

再比如財(cái)政部購買企業(yè)優(yōu)先股，快速為其注入資本，不影響其經(jīng)營(yíng)決策的同時(shí)，企業(yè)正?；謴?fù)后，也有財(cái)政收益。

書里面走馬燈出現(xiàn)華爾街大機(jī)構(gòu)的名字：雷曼兄弟，房地美房利美，高盛，花旗，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，摩根大通，摩根斯丹利，富國(guó)銀行等。大并不代表不能倒，比如救而不成的雷曼兄弟（保爾森的弟弟迪克時(shí)任其高級(jí)副總裁）因其資產(chǎn)質(zhì)量太差，國(guó)不能救，機(jī)構(gòu)不敢接。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)

奧巴馬政府及蓋特納在后半程的壓力測(cè)試、量化寬松的貨幣政策、稅收政策，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)相關(guān)法案的作用，保證了經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)。其中壓力測(cè)試蓋思納有專著詳述。它是整頓金融系統(tǒng)的核心計(jì)劃，相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)給各大銀行做一個(gè)體檢，并將各家在不同壓力環(huán)境下能撐多久的結(jié)果對(duì)外公布。官方的測(cè)試結(jié)果將銀行的資金質(zhì)、量評(píng)估透明化和公開化，予公眾定心丸；同時(shí)給足6個(gè)月的期限讓銀行去籌措資本，到期籌措不足的才接受政府的救助。國(guó)家財(cái)政壓力，銀行被政府控制的壓力，救助優(yōu)先級(jí)的評(píng)判壓力，都借此舉得到了舒緩。

預(yù)防&應(yīng)對(duì)反思

滅火過程中，各種手段啟動(dòng)的前提，需要國(guó)會(huì)同意，例外的情況需要兩院及總統(tǒng)的合意。當(dāng)年?duì)幦≡S可的過程縱然常有波折，但通過不斷溝通磨合，加之各方忌憚市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化，最終通過了?，F(xiàn)在，三位擔(dān)心的是，當(dāng)年援引的例外救市條款在新法案里幾乎都被修訂殆盡。如遇危機(jī)，這個(gè)決策時(shí)間很可能過長(zhǎng)，以致貽誤“撲火”時(shí)機(jī)。

危機(jī)結(jié)束后，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防體系、系統(tǒng)的常規(guī)檢測(cè)（延續(xù)自危機(jī)時(shí)的壓力測(cè)試，）做得不錯(cuò)，算是一個(gè)亮點(diǎn)。但危機(jī)并不會(huì)因金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降低而消除，而是很可能在不重要的部分產(chǎn)生，因?yàn)橹匾獧C(jī)構(gòu)被重點(diǎn)監(jiān)察，資本逐利，極大可能埋雷在監(jiān)管薄弱的小型機(jī)構(gòu)中。

三位顧慮，現(xiàn)如今沒有危機(jī)處理機(jī)制，是自宮行為。但這源于上升期人性對(duì)危機(jī)產(chǎn)生的輕忽。上次危機(jī)的根源，也是由于人性，對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況滿足，忽略了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：監(jiān)管覆蓋不足，金融杠桿過高，房貸發(fā)放無底線等。危機(jī)的爆發(fā)，還是心理危機(jī)-信心危機(jī)，繼而產(chǎn)生了銀行擠兌。所以，哪怕救市，這幾位也是一邊救市，一邊要對(duì)公眾傳遞正向信號(hào)：“市場(chǎng)還沒有那么糟”。如何能向所有人，尤其是政府內(nèi)，傳遞《孫子兵法》里的“無恃其不來，恃吾有以待之”呢？

似乎，這個(gè)真的很難辦。危機(jī)處理機(jī)制缺失，以本人在企業(yè)里做風(fēng)控審計(jì)時(shí)的見聞，更有可能是事不過三。2008年險(xiǎn)些過關(guān)，會(huì)不會(huì)20XX年表現(xiàn)更糟？值得深思。人性雖然如此，借此書能得到提醒和警示，并付之于行動(dòng)的，一定能嘗到少輸當(dāng)贏的快樂！