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作者 | 小徐博士在香港

編輯 | 張望

美股在3月9日開盤后迅速下跌7%，最高跌逾2000點，創(chuàng)下美股熔斷機制以來的第二次熔斷，此后美股接二連三地熔斷或逼近熔斷，10日內(nèi)熔斷四次，道指更從高峰時下挫萬點，特朗普任內(nèi)的漲幅悉數(shù)蒸發(fā)，與之相伴的是全球性的熔斷潮。上一次美股熔斷發(fā)生在1997年10月，正值東南亞金融危機之時，因此，這次的熔斷潮人們產(chǎn)生很不好的聯(lián)想。

一、我們迄今都處在“后海嘯時代”

關(guān)于這次美股的暴跌，其實并沒有什么可說的。美股的市盈率已經(jīng)接近30倍，而根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，較為合理的水平應(yīng)該在20左右。關(guān)于美股的泡沫（當(dāng)然，我們不能單純根據(jù)市盈率判定泡沫，上世紀(jì)90年代末美股市盈率達到40倍），在華爾街并非一個新鮮話題，甚至可以說，華爾街的狼群早就知道這一天遲早會來。只是，在危機沒有來臨之前，狼群總是想在羊群中繼續(xù)擄掠，想在韭菜地里繼續(xù)收割，想自己做最后一個吃肉卻仍能全身而退的人，甚至可以說，當(dāng)你因為恐懼而提前退場，卻發(fā)現(xiàn)身邊的同行繼續(xù)大快朵頤，你會不會痛改前“非”，收拾刀劍，重新上場呢？這當(dāng)然是貪婪，但華爾街，本來就是個狹路相逢勇者勝、富貴險中求的地界，比拼的是眼力勁兒，也是貪婪。

更何況沒有破滅的泡沫就永遠(yuǎn)不是泡沫，沒有來臨的危機就永遠(yuǎn)不是危機。我們用了很多辦法，不斷地推后危機、鋼化泡沫，所以，大家不會那么輕易地退場。這也是理性的，畢竟，我們只有“短期”，凱恩斯不也說嗎：“長期，長期我們都死了”，所以，不退場，恰恰是“理性”的，當(dāng)然，這是資本的“理性”。

不過從宏觀的角度來看，我們完全可以認(rèn)為，這次的危機，其實是08年金融危機的延續(xù)。在我看來，我們迄今都處在一個我認(rèn)為的“后海嘯時代”，即08年的金融危機，并不是被解決了，而是被推遲了，被不斷地推遲，此后的歐債危機等諸多小危機，都是這種被推遲、被壓抑的危機的皴裂，唯一我們不知道是，這次的美股熔斷，是一次與歐債危機一樣的皴裂，還是終于壓抑不住的危機的最終爆發(fā)。

而從微觀上來看，這場被延后，甚至試圖被無限期延后的危機的爆發(fā)，當(dāng)然是因為疫情。

二、疫情讓一切流動的東西重新凝固了

疫情改變了什么？改變了結(jié)構(gòu)。

1.資本結(jié)構(gòu)：一切流動的東西都重新凝固了。馬克思講，在資本的世界里，“一切堅固的東西都煙消云散了”，但是，疫情讓一切流動的東西重新凝固了。資本如水，在全球資本主義社會當(dāng)中，流動意味著一切，誰流動的能力越強、流動的速度越快，誰就能掙到更多的錢，就能擁有對于世界和他者更強的掌控能力。但是，這次疫情最大的特點是傳染性極強，最原始的物理隔離、其實就是物理上的靜止是最終的、唯一的方法，這就把流動給凝固了。這直接挑戰(zhàn)了整個資本社會的基本原則。這就是結(jié)構(gòu)之變。所有人都知道危機會來，所有人都想法設(shè)法阻止危機的來臨，危機什么時候會來臨？結(jié)構(gòu)發(fā)生驟變之時，結(jié)構(gòu)發(fā)生驟變，原來的微調(diào)所試圖遮掩的、維持的東西就瞬間暴露了、維持不住了，危機就發(fā)生了。

2.世界結(jié)構(gòu)：中國。與98年的金融危機、08年的金融海嘯相比，中國已經(jīng)今非昔比。當(dāng)今世界兩個核心增長引擎，一是中國，中國強大生產(chǎn)能力，二是互聯(lián)網(wǎng)，而中國亦是互聯(lián)網(wǎng)非常重要的創(chuàng)新國、生產(chǎn)國和市場國，所以，中國出現(xiàn)問題，是實際影響到世界經(jīng)濟的心臟。目前而言，中國的疫情應(yīng)該是初步得到了控制，但是，第一季度復(fù)工情況低于預(yù)期，進出口數(shù)據(jù)低過預(yù)期。這些超預(yù)期的數(shù)據(jù)，對全球經(jīng)濟的信心是極為沉重的打擊。

3.能源結(jié)構(gòu)：石油。沙特與俄羅斯的石油戰(zhàn)爭，是今天環(huán)球市場暴跌和今次美股暴跌的直接導(dǎo)火索，但是，今次疫情同樣對石油價格產(chǎn)生影響，即作為中東大國的伊朗是此次疫情最為嚴(yán)重的國家之一，一方面，伊朗的政局可能受此次疫情影響，另一方面，伊朗可能正在成為中東的疫源地。這對作為世界油田的中東的影響，可能首先不是實質(zhì)上的，而是預(yù)期上的，進而預(yù)期被實現(xiàn)。

所以，疫情對世界經(jīng)濟的影響，是結(jié)構(gòu)性的。結(jié)構(gòu)性的驟變，使得延后危機愈發(fā)變得捉襟見肘，甚至不太可能。

三、保守主義是對后海嘯的回應(yīng)

那么，在這個后海嘯時代，在那個后疫情時代，世界會發(fā)生什么變化呢？其實變化早就發(fā)生了，特朗普的當(dāng)選、英國的脫歐、以及越來越多強人政治的出現(xiàn)，都是對后海嘯的回應(yīng)。

一次美股的熔斷不能百分百去說明什么，只能說明，危機越來越難以遮掩。在后海嘯時代里，一次次的遮掩，一次次的應(yīng)對，在經(jīng)濟上，當(dāng)然是降息、擴表，讓富裕的人更富裕，給他們更強的動力去維持世界秩序，而在政治上出現(xiàn)的事情，則恰恰是反映出這種寬松政策的無力，或者說水的無力、市場的無力，在政治上出現(xiàn)的是什么？是典型的保守主義，具有代表性的即“美國優(yōu)先”，國家的邊界、政府管制的邊界重新被厘定、確立、加固。

保守主義是什么？保守主義就是分家，原來一家子飯夠吃，可以搭伙一起吃，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)飯不夠吃了，那就要分家了，我自己先吃飽了最重要，“我們家優(yōu)先”，美洲發(fā)生的事，歐洲發(fā)生的事，全球各個政府都帶有非常強的保守主義轉(zhuǎn)向。

關(guān)于保守主義的問題，我用“分家”來形容，但其實有時候，并不是真的飯不夠吃，而是形成了一種“飯不夠吃的預(yù)期”，飯可能是基本夠吃的，但各家都覺得飯不夠吃，于是，原本可以輪流每家吃一天餓一天，度過難關(guān)再說，但是，現(xiàn)在大家真的分家，那就真可能出現(xiàn)，勢力大的家族夠吃了，勢力小的家族餓死了。戰(zhàn)爭為什么會發(fā)生？很多時候不就是基于這種預(yù)期或者想象嗎？

更可怕的是，勢力小的家族餓死了，并不意味著人均的可用資源真的會變多，為什么？因為吃飯的嘴少了，也意味著干活的手少了，勢力小的家族餓死了，也意味著生產(chǎn)力的削弱，在度過了短暫的豐裕期后，勢力大的家族內(nèi)部，飯也不夠吃了，這又會導(dǎo)致繼續(xù)分家，如此無限分家，最后的結(jié)果是什么？最后的結(jié)果至少有兩個，滅亡或強人臨世。

誰也不知道飯不夠吃的預(yù)期確切地會帶來什么？但是保守主義或者說右翼勢力抬頭會造成什么，歷史中的記載并不在少數(shù)。

而如果從這個意義上來講，我們再反觀疫情，傳染病在肆掠全球、殘害生靈的同時，是不是又重新喚起了人們的全球意識、喚起了人們共同體意識呢？這會不會成為遏制保守主義的一個契機呢？一個詩化的觀點當(dāng)然會認(rèn)為是。但是，我認(rèn)為，這取決于人們?nèi)绾涡袆?，如果各國之間能夠相互扶持，共度難關(guān)，這不僅會成為遏制經(jīng)濟危機的壯舉，也會成為遏制極右翼抬頭的政治危機的壯舉，而如果相反，我們不僅不守望相助，而是各掃門雪，甚或以鄰為壑，則我們這一代的命運，恐怕只能交給骰子了。

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原標(biāo)題：《美股熔斷：一切流動的東西又重新凝固》

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