原創(chuàng) CF40 中國金融四十人論壇 收錄于話題#第二屆外灘金融峰會16#匯率3#資本市場2#金融3

10月24日-25日，在由中國金融四十人論壇（CF40）聯(lián)合各組委會成員機構(gòu)召開的第二屆外灘金融峰會上，中國人民銀行行長易綱、財政部副部長鄒加怡、中國證監(jiān)會副主席方星海相繼發(fā)表主題演講。

三位監(jiān)管層密集表態(tài)，從不同層面，闡釋了我國在新發(fā)展格局下如何實施金融開放、財政金融政策如何助力經(jīng)濟復(fù)蘇、進一步擴大資本市場開放的路徑，以及數(shù)字金融的發(fā)展方向。

易綱：人民幣國際化要堅持市場主導(dǎo)

監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對人民幣跨境使用的限制

在24日的視頻致辭中，易綱表示，新發(fā)展格局下，要持續(xù)推動金融業(yè)開放，營造市場化法治化國際化金融展業(yè)環(huán)境。主要應(yīng)從三方面入手：

第一，全面實施準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，推動開放理念和模式的轉(zhuǎn)變。盡管我國金融業(yè)開放步伐很快，但我們在同外資金融機構(gòu)、境外央行的溝通中也注意到，外資在機構(gòu)準(zhǔn)入和展業(yè)限制解除后，仍需申請諸多許可，面臨不少操作性問題，對金融業(yè)開放的訴求依然較多，這表明金融業(yè)向負(fù)面清單管理的轉(zhuǎn)變還有不少工作要做。

負(fù)面清單與金融業(yè)持牌經(jīng)營并不矛盾，負(fù)面清單模式下，金融機構(gòu)的準(zhǔn)入和展業(yè)也必須滿足資質(zhì)要求、持牌經(jīng)營。負(fù)面清單與加強事中事后監(jiān)管也并不矛盾，負(fù)面清單模式下，監(jiān)管部門可將更多的資源從準(zhǔn)入管理轉(zhuǎn)向事中事后監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管效能的提升。

第二，統(tǒng)籌推進金融服務(wù)業(yè)開放、人民幣匯率形成機制改革和人民幣國際化。人民幣匯率形成機制改革要增強人民幣匯率彈性，更好地發(fā)揮匯率在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和國際收支平衡中的“自動穩(wěn)定器”作用。人民幣國際化要堅持市場主導(dǎo)，監(jiān)管當(dāng)局主要是減少對人民幣跨境使用的限制，順其自然。新形勢下的人民幣國際化可在堅持市場主導(dǎo)的基礎(chǔ)上，進一步完善對本幣使用的支持體系，為市場作用的發(fā)揮創(chuàng)造更好的環(huán)境和條件。

第三，在加快開放的同時防范風(fēng)險。加強宏觀審慎管理，提高金融監(jiān)管的專業(yè)性和有效性，建好各類“防火墻”，提高防范和化解重大風(fēng)險的能力，使監(jiān)管能力與開放水平相適應(yīng)。

鄒加怡：防范全球金融體系中的系統(tǒng)風(fēng)險，

需處理好五大關(guān)系

疫情發(fā)生后，我國實施了更加積極有效的財政政策，為盡快促進經(jīng)濟回歸正常化，財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)尤為重要。

在24日下午召開的全體大會二環(huán)節(jié)，財政部副部長鄒加怡表示，疫情暴發(fā)以來，中國政府迅速采取有效的宏觀經(jīng)濟政策，應(yīng)對疫情沖擊，積極的財政政策更加積極有為，對經(jīng)濟復(fù)蘇和金融穩(wěn)定形成有力支撐。財政政策對金融穩(wěn)定的支持表現(xiàn)在以下幾個方面：一是增強逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)定經(jīng)濟基本面。二是加大減稅降費力度，支持市場主體。出臺有針對性的減稅降費措施，預(yù)計全年為市場主體新增減輕稅負(fù)超過2.5萬億元。三是發(fā)揮普惠金融作用，服務(wù)實體經(jīng)濟。發(fā)揮政府性融資擔(dān)保增信作用，大幅拓寬了擔(dān)保覆蓋面，顯著降低費率。四是加強政府債務(wù)管理，管控杠桿風(fēng)險。“開前門、堵后門”，在加大地方政府債券發(fā)行力度的同時，從“借、用、管、還”各個環(huán)節(jié)，全方位加強地方政府專項債券管理，不因疫情形勢放松風(fēng)險管控。五是擴大政府債券發(fā)行，為市場提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

鄒加怡同時指出，全球金融市場的不確定性增加，因此全球金融的系統(tǒng)性風(fēng)險也在增加。她認(rèn)為，不確定性是一種常態(tài)，應(yīng)對風(fēng)險就是要在不確定性當(dāng)中尋求確定，要通過政策來為市場主體創(chuàng)造穩(wěn)定的環(huán)境。防范全球金融體系中的系統(tǒng)風(fēng)險，需要處理好五大關(guān)系。

首先是把握好逆周期調(diào)節(jié)和金融穩(wěn)定的關(guān)系。采取逆周期宏觀政策應(yīng)對疫情沖擊十分必要，但也容易加大中長期風(fēng)險。全球貨幣政策環(huán)境持續(xù)寬松，已經(jīng)超過10年。疫情暴發(fā)后，主要經(jīng)濟體不得不實施史無前例的量化寬松政策。

僅上半年，美歐日三大央行合計擴張資產(chǎn)規(guī)模超過5萬億美元。超寬松的貨幣政策起到了短期內(nèi)穩(wěn)定市場的作用，但負(fù)面效應(yīng)也不容忽視，貨幣增長過快、實體與金融背離、宏觀杠桿高企、資產(chǎn)價格膨脹、政策邊際效應(yīng)遞減等問題值得關(guān)注。

二是協(xié)調(diào)好金融監(jiān)管與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系?？v覽歷史，金融監(jiān)管始終與經(jīng)濟發(fā)展、金融創(chuàng)新互動平衡，經(jīng)歷從強化、到放松、在新的基礎(chǔ)上再強化的螺旋式發(fā)展。面對疫情沖擊，《巴賽爾協(xié)議III》實施期限適度放寬，各國金融監(jiān)管容忍度適當(dāng)提高，對維護金融穩(wěn)定和推動經(jīng)濟復(fù)蘇，發(fā)揮了重要作用。也要看到，放松監(jiān)管必須審慎有度。隨著疫苗研發(fā)取得突破，明年全球經(jīng)濟可能加快復(fù)蘇，金融領(lǐng)域容易出現(xiàn)自我循環(huán)、放大杠桿、積累泡沫的情況，需要適時調(diào)整金融監(jiān)管政策。

三是平衡好金融科技與金融安全的關(guān)系。疫情倒逼數(shù)字經(jīng)濟加快發(fā)展，區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)在金融領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)正被重塑。任何事物都利弊相生，具有兩面性。金融科技并沒有改變依靠信用、使用杠桿的金融本質(zhì)，在提升服務(wù)效率、增強金融可及性的同時，也加大了對金融安全的挑戰(zhàn)。我們要支持金融科技發(fā)展，也要堅持“科技向善”，堅持金融支持實體經(jīng)濟、造福社會的價值追求；也要建立、遵循相應(yīng)的市場規(guī)則，防止金融科技誘導(dǎo)過度金融消費，防止金融科技成為規(guī)避監(jiān)管、非法套利的手段，防止金融科技助長“贏者通吃”的壟斷。

四是研判好氣候變化與風(fēng)險防范的關(guān)系。氣候變化對金融體系的威脅，被稱為“綠天鵝風(fēng)險”。目前看，氣候變化影響逐漸顯現(xiàn)，極端天氣和自然災(zāi)害發(fā)生概率增加，經(jīng)濟活動可能陷入停滯，導(dǎo)致企業(yè)、居民、金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重受損。各國經(jīng)濟低碳化轉(zhuǎn)型加快，環(huán)境保護、節(jié)能減排政策趨嚴(yán)，高碳資產(chǎn)價值可能大幅重估。氣候變化影響在金融體系內(nèi)部、金融與實體經(jīng)濟之間，會形成負(fù)反饋效應(yīng)，放大金融風(fēng)險。氣候變化影響與重大疫情暴發(fā)等全球性挑戰(zhàn)一樣，需要我們深入研究、共同應(yīng)對。

五是處理好主權(quán)債務(wù)與發(fā)展融資的關(guān)系。全球應(yīng)對疫情的財政刺激政策接近12萬億美元，各國平均赤字率將比去年上升9個百分點。一些新興市場和低收入國家疫情仍在蔓延，經(jīng)濟衰退，貨幣貶值，財政收支失衡，債務(wù)規(guī)模攀升，主權(quán)信用評級面臨下調(diào)，債務(wù)可持續(xù)壓力凸顯。債務(wù)問題的本質(zhì)是發(fā)展問題，既要解決疫情沖擊帶來的短期流動性問題，更需要解決長期資本供給不足的矛盾。目前，中國正在全面落實G20緩債倡議，幫助最貧困國家緩解債務(wù)負(fù)擔(dān)，更好實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

方星海：建立健全境外企業(yè)境內(nèi)發(fā)行CDR、

第二上市等制度

在24日下午召開的全體大會二環(huán)節(jié)，方星海發(fā)表主題演講時指出，證監(jiān)會將從四方面重點推動中國資本市場從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。

他指出，擴大資本市場開放，對于打通我國金融體系中的堵點，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，促進形成新發(fā)展格局具有重要意義。擴大資本市場開放，有利于促進國內(nèi)國際循環(huán)的順暢對接。資本市場交易活躍，價格信號靈敏，能夠有效引導(dǎo)要素跨區(qū)域、跨行業(yè)流動，促進供給與需求加速實現(xiàn)平衡。擴大資本市場開放，有利于增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的適配性。擴大開放，有利于資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展。實踐證明，金融市場對外開放，盡管短期會對境內(nèi)金融機構(gòu)帶來一定的競爭壓力，但從長遠(yuǎn)來看，通過主動學(xué)習(xí)借鑒國際同行先進的經(jīng)營理念、管理制度、產(chǎn)品服務(wù)和風(fēng)險控制手段，能夠推動行業(yè)深化內(nèi)部改革，提升經(jīng)營管理效率和專業(yè)化水平，促進行業(yè)機構(gòu)在良性競合中做優(yōu)做強。

方星海表示，證監(jiān)會將站在新的起點上，堅持市場化法治化國際化方向，在穩(wěn)步放開跨境投融資限制的同時，更加注重制度規(guī)則的深層次對接，不斷增強政策的可預(yù)期性和穩(wěn)定性，推動中國資本市場從局部管道式開放向全面制度型開放轉(zhuǎn)變。

重點一：繼續(xù)推進市場和產(chǎn)品開放。

在現(xiàn)有滬深港通、QFII\RQFII、ETF互聯(lián)互通等方式基礎(chǔ)上，研究推出更多外資參與境內(nèi)市場的渠道和方式。著力解決國際投資者有關(guān)顧慮，提高A股在明晟等國際指數(shù)中的納入比例。研究完善滬倫通制度，使其覆蓋歐洲主要資本市場。拓展交易所債券市場境外機構(gòu)投資者直接入市渠道。進一步擴大期貨品種對外開放范圍，更好滿足境外實體企業(yè)和投資機構(gòu)風(fēng)險管理需求。制約我國資本市場更快更穩(wěn)發(fā)展的一個主要因素是機構(gòu)投資者占比還不夠高，而更多地引入境外成熟機構(gòu)投資者是一條見效快的途徑。要建立健全境外企業(yè)在境內(nèi)市場發(fā)行CDR、在境內(nèi)第二上市等制度，為我國資本市場引入更多優(yōu)質(zhì)上市公司。

重點二：不斷提高證券基金期貨行業(yè)開放水平。

目前，已有8家外資控股證券公司獲批，首家外資全資基金公司、首家期貨公司成功落地。外資私募基金公司進入我國已形成趨勢，在上海聚集尤其集中。我們歡迎更多外資機構(gòu)前來展業(yè)，擰緊中國與世界共同發(fā)展的利益紐帶。我們將進一步完善內(nèi)外資證券基金機構(gòu)公平競爭的制度環(huán)境，支持優(yōu)質(zhì)機構(gòu)與客戶一起走出去，提升跨境服務(wù)專業(yè)能力，更好滿足企業(yè)跨境投融資需求。

重點三，進一步深化國際監(jiān)管合作。

資本市場雙向開放必然要求加強國際監(jiān)管合作。我們將始終秉持開放的態(tài)度和合作的誠意，主動加強與境外監(jiān)管機構(gòu)、國際金融組織的廣泛合作，共同推進解決中概股公司審計監(jiān)管等方面的問題，切實維護各國投資者合法權(quán)益。嚴(yán)厲打擊跨境上市和證券發(fā)行中的財務(wù)造假行為，維護我國企業(yè)國際形象。反對一切人為阻斷資本國際循環(huán)的行為。

重點四，加強開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)。

在當(dāng)前國際不穩(wěn)定不確定因素增多的背景下，我們在推進資本市場開放中必須特別重視加強監(jiān)管能力建設(shè)。開放的幅度和水平，開放中能否實現(xiàn)市場穩(wěn)定發(fā)展，很大程度上取決于監(jiān)管能力，特別是跨境監(jiān)管能力的提升。要完善跨境資本流動監(jiān)測，建立健全數(shù)據(jù)通報、投資者保護等方面的跨境監(jiān)管合作和執(zhí)法機制，為實現(xiàn)更高水平開放提供堅強保障。

原標(biāo)題：《易綱、方星海、鄒加怡密集表態(tài)，釋放了哪些重磅信號？》

閱讀原文