中國債市開放進(jìn)入新階段！

從去年4月起，中國國債和政策性銀行債券分20個(gè)月逐步被納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，已于11月1日完成。中國國債和政策性銀行債完全納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，成為反映中國債券市場可投資性的又一重要里程碑。彭博也成為全球首家完成將中國債券納入全球旗艦基準(zhǔn)指數(shù)計(jì)劃的指數(shù)提供商。

11月5日，彭博亞太區(qū)指數(shù)主管莊戟在媒體發(fā)布會上介紹，納入完成后人民幣已成為全球綜合指數(shù)中的第四大計(jì)價(jià)貨幣，按國家排序，中國權(quán)重僅次于美國和日本，所占權(quán)重為6.3%。在全球綜合指數(shù)中，人民幣在前10大貨幣的債券中，中國債券的收益率高達(dá)3.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其余9種貨幣債券。

約1500億美元的外國資金流入到中國境內(nèi)債券市場

莊戟表示，由于中國的債券發(fā)行規(guī)模不斷增長，這個(gè)百分比未來還會繼續(xù)提高。中國的債券市場目前是全球第二大的債券市場，規(guī)模達(dá)到16萬億美元，其規(guī)模在過去5年中平均每年增長20%。中國國債和3家政策性銀行債存量目前占中國在岸債券市場的36%，自去年4月（彭博啟動納指）以來增長了1萬億美元，增長了約20%；此外，目前已經(jīng)看到約1500億美元的外國資金流入到中國境內(nèi)債券市場，國債和政策性銀行債占外資持有量的85%。從今年第二季度開始，外資投資政策性銀行債券的步伐明顯加快，增加了約60%，相比之下，外資投資國債增加了30%，而從月度資金流入來看，國債投資更為穩(wěn)定。目前境外投資者所持有份額占全部國債和政策性銀行債市場的7%，較去年4月有明顯提高，當(dāng)時(shí)約為5.3%。

莊戟透露，自從中國國債和政策性銀行債納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)以來，很多海內(nèi)外的機(jī)構(gòu)也相繼發(fā)布了各類的指數(shù)追蹤產(chǎn)品，追蹤彭博的國債和政策性銀行債的相關(guān)指數(shù)。舉例而言，貝萊德（BlackRock）去年7月在歐洲發(fā)布了一只ETF追蹤彭博的國債和政策性銀行債券的指數(shù)，目前AUM規(guī)模已經(jīng)達(dá)到41.5億美元，非常有影響力。從彭博的終端數(shù)據(jù)來看，這是目前全球追蹤人民幣債券規(guī)模最大的ETF，且其資金規(guī)模仍在不斷增長。

中國債市收益高、市場波動小

相比其他主要債券市場，中國債券市場對外國投資者有何吸引力？

莊戟稱，持有中國國債與政策性銀行在不僅可獲得更高收益（中國政府10年期國債收益率約為3.2%，而美國10年期國債收益率約為0.8%，相差240個(gè)基點(diǎn)；如果看十年期的國開行的債券再加60個(gè)基點(diǎn)）。同時(shí)，由于中國債券市場受匯率波動影響較小，而與其他固定收益和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度低，中國債券成為很好的適合跨資產(chǎn)類別，多樣化投資組合的選擇。

除了彭博，其他主要指數(shù)提供商也將中國政府債券納入其全球基準(zhǔn)。摩根大通在今年2月啟動納入，富時(shí)羅素也計(jì)劃于明年10月開始將中國國債納入其主要基準(zhǔn)指數(shù)。

在莊戟看來，這反映了國際投資者對中國經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展的信心，也是中國金融市場進(jìn)一步開放的成果。因?yàn)橐粐膫患{入全球基準(zhǔn)指數(shù)，包括彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，被很多國際投資者視為一種安全感的來源。

彭博亞太區(qū)總裁李冰介紹，全球機(jī)構(gòu)對政策性銀行債券的參與度顯著提高，這是對中國市場發(fā)展的潛力，尤其是明年2021年市場發(fā)展前瞻認(rèn)可的體現(xiàn)。這也是一個(gè)自然的發(fā)展過程，在國債市場參與度達(dá)到一定水平之后，會進(jìn)一步參與到政策性銀行債券市場中來。

從參與機(jī)構(gòu)來看，李冰表示，越來越多不同種類的境外機(jī)構(gòu)投資者參與到中國境內(nèi)市場中來。從最早的各國央行與主權(quán)基金，到大型資產(chǎn)管理公司，再到一些中小型金融機(jī)構(gòu)，包括對沖基金等，都已通過債券通或其他的方式方法進(jìn)入中國市場。中國國債和政策性銀行債券市場中，參與機(jī)構(gòu)多元化已成為一個(gè)現(xiàn)實(shí)，而且會繼續(xù)向多元化的方向發(fā)展。

分地區(qū)來看，莊戟介紹，中國債券資產(chǎn)已經(jīng)占到亞太地區(qū)的一些境外投資者投資組合的6%-7%，而且比較穩(wěn)定。如果未來仍能保持這樣的比例，資金規(guī)模將非常大。 北美地區(qū)的投資者對中國債券的投資欲望也在不斷增長。三年前中國債券資產(chǎn)在該地區(qū)投資者投資組合中所占比例可能低于1%，現(xiàn)在可能已經(jīng)達(dá)到2%，將來還會繼續(xù)增長。而歐洲則介于這兩者之間，盡管沒有達(dá)到像亞太地區(qū)的境外投資者所持有的規(guī)模，但也呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，在將來的發(fā)展趨勢還是會很樂觀的，尤其是已有更多的指數(shù)提供商開始納入中國債券到主要基準(zhǔn)指數(shù)中。